非农太强反成毒药？美银警告「历史魔咒」再现：美股风暴恐不只是轻微示警

多重市场讯号近日同步反转，持续近两个月的美股强劲涨势在本週戛然而止。随着市场焦点转向即将公布的美国 CPI 数据与 SpaceX 上市，华尔街开始担忧，这场由 AI 热潮推动的多头行情是否正面临重大转折点。

根据《巴隆周刊》报导，标普 500 指数週五（5 日）终结连续九週上涨，那斯达克综合指数单日重挫 4.2%，创下 2025 年 4 月以来最大单日跌幅，近期领涨的人工智慧（AI）科技板块首当其冲。

此波跌势中，科技类股承受最重。SPDR 科技指数 ETF(XLK-US) 週五大跌 6.66%，三日累计跌幅 9.1%，儘管如此，该基金年内累计涨幅仍达 25%。

市场普遍将此次科技股抛售潮，部分归因于 SpaceX 即将到来的首次公开发行（IPO）。

分析人士指出，投资者倾向于预先获利了结、套现以取得认购资金。SpaceX 此次 IPO 计画拟募资高达 750 亿美元，被市场视为极可能成为史上规模最大的 IPO 案。

事实上，巨型融资潮已接连涌现。Google 母公司 Alphabet(GOOGL-US) 本週稍早刚透过股权融资筹得 850 亿美元；此外，市场还在静候 Anthropic 与 OpenAI 的 IPO 计画落地。

分析指出，大规模股权融资往往在市场接近顶部时密集出现，因为此时企业最能为自身股票争取到最有利的发行定价。

更根本的市场转折驱动力则是，全市场开始重新计价货币紧缩预期，而週五公布的 5 月美国非农就业数据更证实了该判断。

数据大幅超出预期，5 月非农就业新增人数达 17.2 万，约为市场普遍预测值的两倍；前两个月数据亦经上修，合计再增 9.3 万人；失业率则维持 4.3%。

部分分析人士指出，休闲与旅馆业新增约 7 万个工作机会，可能与即将举行的世界盃相关。

不过，Piper Sandler 首席经济学家 Nancy Lazar 领导的研究团队认为，就业市场转强更可能反映联準会在 2024 年至 2025 年间，累计降息 1.75 个百分点后所产生的递延效应。

数据公布后，市场升息押注快速攀升。芝商所 FedWatch 数据显示，期货市场週五给出的 Fed 升息机率达 71.8%，预期联準会最迟将在 12 月将目前 3.50% 至 3.75% 的目标利率区间上调至少 25 个基点。

升息预期的重燃在各资产类别引发连锁反应。10 年期美国公债殖利率重新跳升至 4.50% 以上，这一水準往往会对股市构成显着压力；美元应声走强；黄金週五再挫 223 美元，收每盎司 4,337.10 美元，较 1 月底高峰大幅回落逾 18%。

报导指出，投资人的目光下週将锁定两大焦点，包括备受瞩目的 SpaceX IPO，以及即将揭晓的 5 月美国 CPI 数据。市场普遍预期 CPI 年增率将达 4.2%。

美国银行策略师在最新客户报告中发出严峻警示指出，历史数据显示，每当失业率（目前为 4.3%）低于 CPI 年增率时，华尔街往往难逃重挫命运，对应的年份包括 1966 年、1973 年、1990 年、2000 年、2008 年及 2021 年。

报导总结道，若此情境再度重演，市场面临的恐将不只是轻微示警，而是一场真正的风暴。