不是辉达！AI供应链最大「黑马」曝光：这档老牌美股今年涨逾100%

在辉达 (NVDA-US) 凭藉 GPU 晶片称霸人工智慧（AI）市场、股价年初至今上涨约 10% 至 20% 之际，一档鲜少受到市场关注的半导体相关概念股表现更为亮眼。美国特殊玻璃与陶瓷材料製造商康宁 (GLW-US) 受惠于 AI 数据中心对高速光纤需求快速成长，带动股价今年以来累计上涨约 80% 至逾 100%，成为 AI 供应链中的潜在黑马之一。

根据《The Motley Fool》报导，康宁创立于 1851 年，超过 170 年来，这家美国老牌製造商的玻璃技术贯穿了多项划时代发明，从爱迪生最初的白炽灯泡，到苹果 (AAPL-US) iPhone 的萤幕玻璃，都有其身影。

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而如今，驱动康宁股价飙涨的，是 AI 数据中心对光纤电缆爆炸性的需求。

在 AI 硬体架构中，辉达的 NVLink-72 数据中心机架配置了 72 颗 GPU、36 颗 CPU 及各类网路设备，传统上以约两英里的铜缆连接各组件。然而，业界正加速转向光纤替代方案。

与传统铜缆相比，光纤电缆能够提供更快的资料传输速度，同时维持极低的讯号损耗，并具备更佳的能源效率。

值得注意的是，康宁最新研发的多芯光纤（Multicore Fiber，MCF）更将四个光芯整合进一条直径仅 125 微米的光纤中，密度是单芯产品的四倍。

康宁表示，透过这项技术，资料中心业者在维持相同性能的情况下，可将所需光纤数量减少 75%，进一步降低布线複杂度、节省空间并提升整体营运效率。

亿元大单接连落袋，财务表现强劲

今年以来，康宁已与多家 AI 巨头签订数十亿美元等级的合约：

Meta(META-US) ：今年 1 月，Meta 同意在未来数年内向康宁採购总值 60 亿美元的光纤解决方案，用于旗下 AI 数据中心建设。 辉达：今年 5 月宣布的合作协议中，康宁将把美国境内光连接元件的製造产能扩大十倍，以满足资料中心营运商在部署该晶片製造商 GPU 时所需的大量供应。 其他超大规模客户：康宁执行长 Wendell Weeks 于 4 月底的法说会上透露，公司还与另外两家超大规模客户签署了规模与 Meta 类似的重大合约。

财务上，今年第一季，康宁核心营收达 43 亿美元，年增 18%；其中光通讯业务营收 18 亿美元，年增幅高达 36%，且较 2025 年第四季的 35% 进一步加速，显示光纤销售动能持续增强。

强劲的需求也赋予康宁显着的订价能力，带动利润率提升。康宁光通讯业务净利润年增 93% 至 3.87 亿美元，佔公司核心总净利 6.12 亿美元的逾半数，使 AI 成为康宁获利成长的核心引擎。

需要注意的是，儘管基本面亮眼，投资人仍需留意估值风险。以过去十二个月调整后每股盈余 2.69 美元计算，康宁目前本益比高达 73.9 倍，几乎是辉达 38.7 倍的两倍。

不过，华尔街分析师普遍预估，康宁调整后每股盈余将于 2027 年成长至 4.22 美元，对应远期本益比将降至约 47.1 倍。若 2028 年的盈余展望同样乐观，股价仍有上行空间。

此外，报导也指出，康宁光学通讯业务的收入管线，仅基于目前已知的这些合约，在未来几年内就可能达到数百亿美元规模，而且后续仍可能有更多订单进一步加入。

分析人士指出，对于寻求短期获利的投资者而言，康宁当前高估值构成一定风险；但若愿意着眼三至五年的长线布局，随着康宁逐步兑现各项重大供应合约，此股仍具备相当的投资潜力。