日本30年期国债需求跌至1年新低 市场忧虑通膨与央行政策转向
日本政府周三 (10 日) 进行的 30 年期国债拍卖，录得自 2025 年 6 月以来最疲软的需求，主因在于殖利率下滑削弱了投资者的购买意愿，加上市场对通膨及未来财政政策的担忧，导致买气大幅降温。拍卖结果公布后，日本国债期货跌幅随之扩大。
根据拍卖结果，投标倍数 (bid-to-cover ratio) 从前次的 3.49 骤降至 2.94，不仅低于过去 12 个月 3.4 的平均水準，更是一年来首度跌破 3 倍。
SMBC 日兴证券资深利率策略师 Miki Den 指出，殖利率的大幅下跌降低了长天期债券的吸引力，若殖利率持续走低，投资者可能会更加犹豫。
多重因素交织影响了债市情绪，其中，中东冲突引发的全球通膨压力，使得全球政府债务承压，而日本因财政政策的不确定性，风险进一步放大。
与此同时，投资者押注日本央行 (BOJ) 需儘快调升利率以对抗通膨并遏制日元疲软。日银总裁植田和男已暗示 6 月升息的可能性极高，市场预期升息 25 个基点的机率已超过 90%。
不过，首相高市早苗倾向货币宽鬆的立场，被视为日银升息路径上的潜在阻碍。此外，投资者也正密切关注其关于消费税减免及年度财政政策指引的动向。
除了利率动向，市场也高度关注日银缩减购债的计画。有报导指出，日银将在 6 月会议中讨论自 2027 年 4 月起停止季度减持债券的方案。
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