5 月份营收表现优于市场预期，大摩力挺颖崴目标价 15,000 元

外资大摩（Morgan Stanley；摩根士丹利）对半导体测试解决方案厂商颖崴发布最新个股研究报告。报告指出，受惠于强劲的AI晶片需求与新产能开出，颖崴5月份营收表现优于市场预期，大摩重申对颖崴优于大盘（Overweight）的投资评等，目标价来到新台币15,000元。以上一次收盘价8,610元计算，潜在上涨空间达74%。

根据报告显示，颖崴5月份营收达到新台币10.73亿元，较上月成长8.5%，年增率更高达120%，打破了买方（buyside）原先预期与上月持平的看法。分析师指出，此一亮眼成绩主要归功于新测试座（socket）产能的逐步开出，以及来自NVIDIA AI GPU、AMD CPU与Google TPU的强劲拉货需求，儘管探针卡（probe card）的营收贡献相对较低，仍无损整体成长动能。

展望后市，大摩维持乐观态度，预估颖崴第二季营收将呈现15%至20%的季成长，这意味着6月份的营收有望实现高达40%的月成长。随着新测试座产能全面上线以消化强劲的未出货订单（backlog），以及微机电（MEMS）探针卡带来的增量营收，未来的营运动能十分充沛。针对近期投资人因担忧5月营收表现而导致的股价回档，大摩认为目前股价约为2026年预估每股盈余（EPS）的42倍，正是极佳的进场布局时机。

分析师也提醒投资人留意相关风险，包含高阶测试座（hypersockets）与MEMS探针卡的市场採用率优于预期、系统级测试（SLT）与老化测试座（burn-in socket）的导入速度加快，以及边缘AI（edge AI）需求超乎预期。反之，若上述技术的採用与导入进度落后，或是未来几年缺乏边缘AI需求，则将构成潜在的下行风险。