加拿大央行利率连五冻 警告政策陷两难

加拿大央行 (Bank of Canada, BoC) 周三 (10 日) 如市场预期维持基準利率于 2.25% 不变，连续第五次会议按兵不动。不过，央行同时警告，美国贸易政策不确定性与中东冲突带来的能源价格上涨，正让货币政策陷入两难，未来不排除因应情势变化而降息或连续升息。

加拿大央行总裁马克林 (Tiff Macklem) 表示，当前经济疲弱与通膨升温并存，使决策官员面临艰难抉择。若透过升息抑制通膨，可能进一步拖累经济成长；若降息支撑经济，则可能让通膨压力持续存在。

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马克林指出，在目前情况下，维持利率不变是平衡各项风险的最佳选择，但央行仍须保持灵活应变能力，以因应高度不确定的经济环境。

能源价格成关键变数 央行保留连续升息可能

加拿大央行表示，目前尚未看到能源价格上涨广泛传导至其他商品与服务价格的明确迹象，因此决策官员仍选择暂时忽略战争对整体通膨的短期冲击。然而央行也强调，不会容许能源价格带动的通膨压力演变成更持久的现象。

马克林指出，若美国未来对加拿大祭出重大新贸易限制，央行可能需要透过降息支撑经济活动；反之，若中东冲突持续推升油价，并进一步引发广泛性通膨，则可能需要连续升息以维持物价稳定。

加拿大央行预估，由于伊朗战事持续推高能源成本，目前油价较央行 4 月货币政策报告的假设高出约 10 美元，未来数月加拿大消费者物价指数 (CPI) 年增率可能维持在 3% 左右，之后才逐步回落至 2% 目标。

加拿大 4 月通膨率升至 2.8%，主要受到能源价格上涨带动，但仍低于市场预期。同月核心通膨指标也同步放缓，显示基础物价压力仍大致受到控制。

经济疲弱限制政策空间 市场估今年利率维持不变

除了通膨问题外，加拿大经济表现同样令人担忧。数据显示，加拿大第一季国内生产毛额 (GDP) 按年率计下滑 0.1%，延续去年第四季萎缩 1% 的疲弱走势。央行虽预期第二季经济可望恢复成长，但整体需求仍低于供给，经济仍处于闲置产能状态。

加拿大央行也提到，虽然 5 月失业率降至五个月低点，就业市场有所改善，但近期数据波动较大，自今年初以来整体劳动市场变化有限。

市场反应相对平静。决议公布后，加元兑美元一度上涨约 0.3%，报 1 美元兑 1.3903 加元附近；加拿大公债殖利率则小幅走低。

根据《路透》调查，超过八成经济学家预估加拿大央行将在今年剩余时间维持利率不变。不过货币市场仍反映年底前升息 1 码 (25 个基点) 的可能性。

加拿大帝国商业银行 (CIBC) 资深经济学家 Andrew Grantham 指出，央行仍保留连续升息的措辞，显示决策官员认为高油价与通膨风险仍偏向上行。不过整体而言，央行目前展现出相当大的耐心，更倾向观察经济与通膨风险如何演变，再决定下一步行动。