比特币「炼金术」？贝莱德推出BITA收益型ETF 重塑数位资产现金流规则
全球资产管理巨头贝莱德 (BlackRock) 近期再次向美国证券交易委员会 (SEC) 递交 iShares Bitcoin Premium Income ETF(交易代码为 BITA) 的修正文件，这款旨在为投资者提供比特币收益的新型基金即将在那斯达克上市。
长久以来，比特币因不产生利息、股息或租金，被视为典型的零息资产，其剧烈的波动率与现金流缺失，成为大型养老金与保险资金等长线资本的核心配置障碍。
贝莱德推出的 BITA 则是利用精密的金融工程解决这一物理缺陷：该基金底层持有现货比特币及其旗下的 IBIT ETF，并在衍生品市场上针对 25% 至 35% 的持仓比例，每月滚动卖出备兑看涨期权(Covered Call)。透过卖出期权获得的权利金 (Premium)，将被封装成定期派发给投资者的名义股息，让比特币开始具备内生的现金流。
低费率策略为了在竞争激烈的市场中脱颖而出，贝莱德将 BITA 的费率定为 0.65%。这一数字大幅低于目前市面上两大同类竞争产品——YBTC(0.95%) 与 BTCI(0.99%)。彭博分析师 Eric Balchunas 指出，此次费率设定极具竞争力，且贝莱德正加速推进上市流程，显然是为了在 7 月 1 日高盛 (Goldman Sachs) 预计推出同类产品之前，抢佔市场先机。
迈向主流资产这场金融实验的本质在于将比特币从一种单纯赌博价格波动的工具，改造为提供特定收益率的类固定收益替代品。这类产品满足了养老金帐户对对抗通膨与现金流分红的需求，投资者透过让渡部分比特币剧烈上行的获利空间，换取即期且具确定性的回报。
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