为OpenAI、Anthropic上市打样！SpaceX史诗级IPO零失误 未重演Facebook灾难
美国资本市场迎来历史性时刻。太空探索公司 SpaceX 完成史上最大首次公开募股 (IPO) 后，不仅创下美国股市募资纪录，更成功通过市场基础设施的压力测试。华尔街人士认为，此次上市过程顺利落幕，不仅消除了市场对大型 IPO 可能引发技术混乱的担忧，也为预计今年稍晚登场的 OpenAI 与 Anthropic 等超大型 AI 企业 IPO 建立全新範本。
SpaceX 周五 (12 日) 正式在那斯达克 (Nasdaq) 挂牌交易，募资规模几乎达到美国历史前纪录的三倍。由于交易规模空前庞大，上市前市场一度担忧是否会重演 2012 年 Facebook 上市时的技术灾难。
当年 Facebook(META-US) 上市首日，Nasdaq 交易系统出现严重技术故障，大量买卖单无法即时确认成交，导致投资人与券商数小时无法得知交易状况，最终造成造市商损失数亿美元，成为华尔街最着名的 IPO 事故之一。
不过此次 SpaceX 上市显然吸取过往教训。参与 IPO 的承销银行、交易所、造市商、结算机构以及各项市场基础设施系统，成功处理数百万笔客户委託单，整体交易流程未出现重大异常。
加拿大投资公司 Stack Capital Group 执行长 Jeff Parks 表示，许多人原本担心 SpaceX 会重演 Facebook 上市事件，但美国银行业与 SpaceX 团队都完成了出色工作。
Stack Capital 自 2021 年开始投资 SpaceX，目前该公司投资组合约三分之一资产配置于 SpaceX。Parks 指出，SpaceX 管理层在上市前的投资人路演表现优异，成功向市场传达企业愿景与成长故事，最终让整体上市过程极为顺利。
根据 Citadel Securities 资料，SpaceX 上市首日创下美国 IPO 拍卖机制史上最高散户交易活动纪录。Citadel Securities 表示，公司处理了绝大部分 SpaceX 散户交易订单，订单量远超过历来任何 IPO。
担任本次 IPO 稳定价格机构 (Stabilization Agent) 的摩根士丹利(MS-US)，则在上市首日扮演关键角色。由于市场需求远超预期，摩根士丹利必须负责维持开盘秩序，避免股价出现剧烈失控波动。
在 IPO 市场中，稳定价格机构通常会于必要时进场买进股票，以支撑股价并降低市场波动。由于 SpaceX 获得空前超额认购，市场原本预期上市首日可能出现极大震荡，但实际交易情况却相对平稳。
一位参与交易的主要承销商高层向媒体表示，SpaceX 上市对交易所与华尔街银行而言具有里程碑意义，因此整个市场都将此次 IPO 视为绝不能出错的重要测试。
美国最大网路券商之一嘉信理财 (Charles Schwab，SCHW-US) 透露，SpaceX 上市数小时内便接获超过 100 万笔交易指令，远高于过往大型 IPO 的水準。
事实上，在 SpaceX 上市前，华尔街交易员、券商与交易所已进行数周压力测试。市场参与者担心，一旦大量订单同时涌入，可能对交易系统造成冲击，因此各方提前模拟极端交易情境。
Horizon Investments 研究与量化策略主管 Mike Dickson 指出，SpaceX 股价虽持续上涨，但并非暴冲式上扬，而是呈现稳定垫高走势。
他表示，在超额认购新闻不断涌现的背景下，原本预期股价波动会更剧烈，但实际情况却比市场想像更平静。这可能与上市开盘价格设定较为保守有关，让市场有更多时间消化庞大买盘。
回顾近年大型 IPO，包括 Cerebras Systems 与 Quantinuum 等公司上市首日，均因大量买卖委託单需要撮合，导致开盘时间延后至下午。
相较之下，SpaceX 于周五接近中午即完成开盘交易，显示 Nasdaq 与各市场参与者在订单处理能力方面已有显着进步。
虽然 Robinhood Markets(RH-US) 在上市初期曾出现部分交易延迟问题，但整体而言，华尔街成功避开 Facebook 上市时的技术灾难，也让 Nasdaq、造市商及投资人鬆了一口气。
Nasdaq 执行长 Adena Friedman 接受 CNBC 访问时表示，交易所与银行合作伙伴进行大量準备工作，并持续与所有市场参与者保持密切沟通，确保上市流程顺利进行。
她指出，整个过程几乎堪称完美，从交易所角度来看，SpaceX 上市验证了目前市场基础设施已足以支撑规模空前的大型 IPO。
市场人士普遍认为，SpaceX 此次成功上市不只是单一企业的胜利，更是美国资本市场的一次重大验证。随着 OpenAI 与 Anthropic 传出最快将于今年稍晚启动 IPO 程序，SpaceX 已为未来 AI 巨头上市提供可複製的作业模式，从订价、撮合、流动性管理到交易系统压力测试，都可能成为下一波超大型 IPO 的标準範本。