高盛为何在财报前对美光保持谨慎？

《巴隆周刊》报导，美光科技 (Micron Technology)(MU-US) 股价周五 (12 日) 收跌，结束了这家记忆体晶片製造商波动剧烈的一周。高盛分析师在月底财报公布前，对该股维持相对保守的态度。

美光股价下跌 1.4%，收报 981.61 美元。这周晶片股大幅震荡之际，美光已从低于 900 美元的低点反弹。截至周四收盘前的五个交易日内，股价累计上涨 15%。但自 6 月 3 日以来，美光尚未再次站上每股 1,000 美元关卡。

由于投资人与分析师持续争论美光的合理估值，其股价近来波动明显。美光于 5 月 26 日首度突破 1 兆美元市值大关，截至周五收盘，市值已超过 1.1 兆美元。

这家晶片製造商的预估本益比仍明显偏低，反映出记忆体产业长期以来经常出现的景气循环特性。根据 FactSet，截至周四收盘，美光预估本益比为 10.2 倍，以科技股为主的那斯达克指数预估本益比为 24.8 倍。

最新发表看法的华尔街分析师来自高盛。分析师 James Schneider 本周在研究报告中，将美光目标价从 400 美元大幅上调至 900 美元，但仍维持中立评级。他指出，美光将于 6 月 24 日公布财报，而市场对其表现的期待已经非常高。

Schneider 表示，鉴于股价大幅上涨，以及市场对长期客户协议潜在效益的乐观预期，我们认为投资人的持仓情绪依然非常偏多。

Schneider 的目标价，是以其对美光每股正常化获利 (Normalized EPS)50 美元的预估，再给予 18 倍本益比计算而来。他认为，目前受到 AI 硬体对高频宽记忆体 (HBM) 需求激增带动，美光获利正处于快速成长阶段。他预估，美光的获利高峰将出现在 2027 会计年度，EPS 可达 138.86 美元。

Schneider 表示，我们预期市场对美光的争论焦点，未来仍将集中在长期客户协议，以及 DRAM 强劲价格是否具有持续性。未来任何有关 HBM 进展及目标价的评论都将是关注焦点。