油价跌了也不敢鬆手！英国央行维持利率不变 中东局势仍为关键变数

英国央行（BOE）周四（18 日）宣布将基準利率维持在 3.75% 不变，符合市场预期。不过，决策委员会（MPC）内部出现 7 比 2 的分歧投票结果，外部委员葛林（Megan Greene）加入首席经济学家皮尔（Huw Pill）阵营，主张立即升息 1 码（25 个基点）至 4%，反映部分官员仍担忧通膨压力恐持续存在。

英国央行表示，近期油价回落令人鼓舞，并下调今年第四季通膨高点预估至 3.25%，低于 4 月预测的 3.6%。然而，在美伊仅达成暂时停火协议、中东局势仍具不确定性的情况下，央行维持既有政策指引，强调将持续密切关注能源市场与通膨风险，必要时準备採取行动，确保通膨中期回到 2% 目标。

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油价回落舒缓压力 但官员仍警戒第二轮通膨效应

英国央行总裁贝利（Andrew Bailey）指出，近来油价下跌是令人乐见的发展，但能源价格未来走势仍难以预测，若长时间维持高档，仍可能推升物价压力。

会议纪录显示，多数决策官员认为，自中东冲突爆发以来金融环境收紧，已在一定程度上提供对抗通膨的保护作用，因此目前有空间维持利率不变。不过，委员会同时警告，若物价再度升温，政策反应必须保持果断，以防止薪资与物价形成所谓的第二轮效应。

支持升息的葛林认为，目前英国家庭对未来通膨的预期仍处高档，央行应提前採取行动以稳定市场信心。皮尔也主张，及早升息有助于避免通膨预期进一步失控。

相较之下，外部委员丁格拉（Swati Dhingra）则表示，在缺乏更多证据显示通膨冲击进一步恶化前，没有充分理由预防性升息。副总裁隆巴德利（Clare Lombardelli）与拉姆斯登（Dave Ramsden）也认为，目前维持利率不变较为合适，应等待更多有关战事及能源价格的讯号。

就业与经济成长转弱 英国央行选择观望

最新官方数据显示，自今年 2 月中东冲突爆发以来，英国已流失约 6.4 万个工作机会，民间企业薪资增幅降至五年来最低水準。英国央行指出，相关数据显示劳动市场正逐步降温，有助于降低通膨持续升高的风险。

经济成长方面，英国 4 月国内生产毛额（GDP）月减 0.1%，但央行认为潜在成长动能仍维持稳定，预估第一季与第二季经济成长率均约为 0.2%。

市场反应方面，英镑兑美元一度跌至 4 月初以来最低水準，交易员略微降低对未来升息的押注。目前市场已完全反映今年至少升息一次的预期，并预估第二次升息机率约为 30%。

分析人士指出，英国央行目前採取的是积极按兵不动（active hold）策略，一方面承认通膨风险尚未解除，另一方面则考量经济成长与就业市场转弱，不愿过早收紧政策。摩根大通私人银行（JPMorgan Private Bank）全球投资策略师 Madison Faller 表示，本次会议传递的核心讯息是争取更多观察时间，但若能源价格再度攀升，未来一年英国央行升息的可能性仍高于降息。