美光能继续暴涨吗？华尔街警告AI热潮背后隐藏风险

记忆体晶片大厂美光科技 (MU-US) 週三（17 日）、週四（18 日）股价强势回升，在连续上涨的势头一度中断后，市场再度押注这波由人工智慧（AI）需求带动的记忆体晶片热潮将延续，不过华尔街也提醒，过度依赖云端业者资本支出的风险仍未消除。

根据《巴隆周刊》报导，美光今年以来股价已累计上涨 259.52%，过去 12 个月涨幅更达 830.87%，远远超越标普 500 指数同期 9.36% 与 25.41% 的涨幅。

随着 AI 硬体需求持续强劲，加上市场供给短缺，推升记忆体晶片价格上扬，华尔街普遍认为美光等厂商将持续从中获利。

18 日，美光股价上涨 8.70% 收于 1,133.99 美元。週二（16 日），美光股价曾因科技股普遍走弱重挫逾 6%，但这已是该股自週一（15 日）创下历史新高后的回吐。

值得注意的是，美光近期股价韧性相当强，自 3 月底连续六日下跌以来，仅出现过四次连续下跌，且其中只有一次连跌三天。

德意志银行分析师 Melissa Weathers 将美光目标价由 1000 美元大幅上调至 1500 美元，意味较该股最新收盘价 1,133.99 美元仍有约 32.3% 的上涨空间。

Weathers 表示，公司 5 月会计年度营收预期将超越先前预期的上限，且在价格持续上涨的助力下，后续财报仍有上修空间，并维持买进评等。

此外，FactSet 数据显示，除德银外，投资银行 TD Cowen 与金融服务公司 Cantor Fitzgerald 自上週五以来，也同样将美光目标价上调至 1500 美元。

儘管市场气氛乐观，部分分析师也提出警讯，担心云端服务巨头的鉅额资本支出终将降温。

金融机构 Sevens Report 创办人 Tom Essaye 近日指出，这波 AI 股票多年涨势中，最令人意外的现象之一，就是包括辉达 (NVDA-US) 、美光、博通 (AVGO-US) 、Sandisk (SNDK-US) 等最大受惠的半导体与记忆体厂商，儘管股价已连年大涨、获利成长惊人，远期本益比却仍维持在偏低水準。

他补充指出，市场之所以如此定价，原因似乎在于投资人认为这波涨势难以持续。

数据显示，美光目前未来 12 个月远期本益比仅 10.2 倍，今年以来已上涨 693.76% 的 SanDisk 为 10.8 倍。相较之下，辉达远期本益比为 20.1 倍，博通则达 24.1 倍，相对便宜。

Essaye 进一步指出，市场最大的隐忧在于，若 AI 技术的应用速度或获利能力不如预期，微软 (MSFT-US) 、甲骨文 (ORCL-US) 、Google 母公司 Alphabet(GOOGL-US) 、Meta(META-US) 、亚马逊 (AMZN-US) ，以及 OpenAI、Anthropic 等 AI 巨头，可能大幅削减资本支出。

一旦如此，将直接冲击半导体、记忆体与网路设备等AI 概念股的营收与获利，进而拖累整体标普 500 指数的获利表现。

美光预计于下週公布 2026 会计年度第三财季财报，市场将密切关注该公司营收与展望，以判断当前 AI 相关需求的强劲程度，以及这波需求动能能否延续。