本週操盘笔记：美光财报、美5月PCE、美Q1 GDP终值

人工智慧 (AI) 热潮推动美股今年持续走高，即便上週週间一度出现明显卖压，主要指数仍徘徊在历史高点附近。市场本週将迎来重要考验，记忆体晶片大厂美光 (MU-US) 预计于週三 (24 日) 盘后公布最新财报，投资人希望藉此了解资料中心与 AI 相关需求是否仍持续加速成长，进一步判断这波由 AI 带动的股市涨势是否还有延续空间。

美股近月来受到企业获利成长、AI 投资热潮以及伊朗战事降温等因素支撑。美光股价今年以来已大涨近 300%，成为 AI 概念股的重要代表之一，其财报表现也被视为半导体产业景气与 AI 需求强弱的重要观察指标。

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美光财报成 AI 需求重要检验

市场人士认为，美光此次财报将为投资人提供观察 AI 基础建设投资是否持续扩张的重要线索。近年来，云端运算业者与科技巨头大举兴建资料中心，带动高频宽记忆体 (HBM) 及先进记忆体需求快速成长。

Burney Company 投资策略主管普拉特 (Andy Pratt) 指出，近期 AI 相关产业动能依然强劲，从企业营收惊喜与订单状况来看，市场仍有持续成长空间。

此外，苹果 (AAPL-US) 与英特尔 (INTC-US) 宣布合作在美国设计与製造晶片，也进一步提振市场对半导体产业前景的乐观情绪。上周费城半导体指数一度创下历史新高，单周涨幅约 7%，反映资金持续流向 AI 与晶片相关族群。

高估值下 市场寻求更多利多支撑

不过，在股价大幅上涨后，市场也开始关注估值是否过高。投资人希望透过美光财报确认 AI 相关支出与需求成长能否继续超越市场预期。

Integrated Partners 投资长科拉诺 (Steve Kolano) 表示，目前半导体产业订单与产能之间仍存在明显落差，需求远高于供给，形成有利产业持续成长的正向循环。

大型科技企业近期也陆续表态，AI 投资并未放缓。市场预估，今年全球科技业 AI 相关资本支出可望超过 7,000 亿美元，高于 2025 年的约 4,000 亿美元。若相关投资持续增加，将有助支撑晶片与伺服器供应链获利表现。

通膨与经济数据仍是潜在变数

除了 AI 题材外，市场本週还将关注多项重要总体经济数据，包括联準会 (Fed) 偏好的通膨指标──个人消费支出物价指数 (PCE)──以及美国第一季国内生产毛额(GDP) 终值。

分析人士指出，儘管 AI 叙事目前仍主导市场情绪，但投资人仍须留意美国经济成长与消费力道是否出现放缓迹象。根据 LSEG 数据，标普 500 企业第二季获利成长率预估为 22.9%，低于第一季的 29.3%。

MetLife Investment Management 首席市场策略师马图斯 (Drew Matus) 表示，近年来股市上涨带来的财富效果已成为支撑美国消费的重要力量，一旦 AI 交易热潮降温或股市涨势受阻，可能进一步影响整体经济表现。

不过，多数市场人士目前仍认为 AI 投资循环尚未结束。随着新上市的 SpaceX 持续带动市场对科技成长股的热情，以及更多 AI 与晶片基建企业被纳入主要指数，资金仍有望持续流入相关产业。在需求出现明显转弱之前，华尔街对 AI 题材的乐观态度仍未改变。