SpaceX涨势稍歇别大意 8.9兆美元被动买盘正排队进场

SpaceX(SPCX-US) 股价虽然略微自高点回落，但未来数週仍有一项重要催化剂正在逼近：纳入主要股票指数所带来的被动资金买盘。

SpaceX 股价在上週 IPO 后一路飙升，週二 (16 日) 盘中一度较每股 135 美元的发行价大涨 67%，并连续第三个交易日收高。不过随着本週涨势降温，目前股价涨幅已收敛至较 IPO 价格高出 33%。

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即便如此，市场热度丝毫未减。散户投资人对 SpaceX IPO 展现空前兴趣，相关槓桿 ETF 也吸引惊人的资金流入。此外，SpaceX 股票选择权于正式上市后，交易量同样相当庞大。

槓桿 ETF 发行商 Direxion 资本市场主管 Jake Behan 向《MarketWatch》表示：市场对 SpaceX 的需求从来不是问题，真正的问题在于能否取得投资管道。

他指出，市场反应的广度令人印象深刻。Direxion 也在 SpaceX 上市初期推出相关槓桿 ETFLOFF。

上市后的强劲表现，也让少数已展开追蹤研究的分析师进一步看好其后市。至于参与此次 IPO 承销的大型投资银行，仍需等到 7 月初才能正式发布研究报告。

研究机构 Zephirin 近日首次给予 SpaceX买进评级，目标价 310 美元，理由是市场低估了其供需失衡状况。

另一方面，Oppenheimer 分析师上週四 (18 日) 则将目标价自 190 美元调升至 250 美元，原因是 SpaceX 计划收购 AI 公司 Cursor。Cursor 被视为代理式（Agentic）程式设计领域的重要领导者。

更重要的新需求来源即将到来。本月底前，SpaceX 将被纳入多项主要指数，意味着追蹤这些指数的被动型基金将开始买进该股。

FTSE Russell 週四宣布，SpaceX 将于 6 月 26 日生效的年度调整中纳入 Russell 1000 Index。FTSE Russell 同时表示，将于 12 月对 SpaceX 进行完整评估。

近年来，多家指数编製机构陆续修改规则，让大型企业在 IPO 后能更快纳入指数。美国证券价格研究中心（CRSP）已允许新上市公司仅经过 5 个交易日即可纳入指数；Nasdaq 与 MSCI 则分别允许 IPO 公司在 10 个与 15 个交易日后具备纳入资格。

根据晨星统计，追蹤上述指数机构的被动型基金总资产规模高达 8.9 兆美元。至于 S&P Dow Jones Indices 虽曾讨论让 SpaceX 快速纳入 S&P 500 的提案，但最终决定维持现行规则不变。

Futurum Equities 首席市场策略师 Shay Boloor 表示，这次 IPO 架构创造出极具威力的短期技术面条件。

他进一步指出，SpaceX 流通股数偏低，加上内部人持股採分阶段解禁机制，有助于避免单次大量抛售冲击市场。首批内部人持股预计在公司公布第二季财报后数日解除锁定。FactSet 预估，SpaceX 将于 8 月初公布第二季业绩。

Zephirin 分析师认为，单纯被纳入指数通常不足以推动股价长期重估，但被动资金流入、强劲动能与有限流通股三者结合后，股价上行空间可能超越历史上一般指数纳入个股的表现。

另一方面，根据《彭博》报导，SpaceX 也正筹备发行公司债，预计最快下週一开始接触投资人。此次发债规模至少 200 亿美元，募集资金将用于偿还 2027 年 9 月到期的 200 亿美元过桥贷款。

SpaceX 上週 IPO 已募得 85.7 亿美元。根据招股文件，公司必须将部分债务融资及 IPO 所得用于偿还上述过桥贷款。截至 IPO 申报文件揭露，SpaceX 总负债规模约 291 亿美元。

若顺利完成，这将是 SpaceX 首次发行投资等级美元公司债。标普全球评级上週四给予 SpaceXBBB评等；惠誉与穆迪则分别给予BBB+与Baa1评级。

Oppenheimer 分析师指出，这对 SpaceX 而言是一项正面讯号，未来公司仍可能持续透过举债方式筹措资金。他们认为，SpaceX 很可能複製马斯克早年打造特斯拉 (TSLA-US) 时的融资模式，在成长初期大量运用债务资金支撑扩张。