AI记忆体狂潮有多猛？美光获利有望暴增1000% 成市场关键风向球

过去每逢 6 月底，企业财报季往往进入近乎空窗期，因为重要企业通常早在数週甚至数个月前就已公布季度财报。如今，华尔街仍有值得关注的焦点。

美光科技 (MU-US) 的获利正随着人工智慧（AI）需求爆发而呈现指数级成长，记忆体晶片价格大幅上涨也进一步推升业绩。

根据 FactSet 统计，市场普遍预估美光截至 5 月底的季度调整后每股盈余（EPS）将达 20.57 美元，较去年同期暴增近 1,000%；包括晨星分析师 William Kerwin 在内的多位分析师，更预期实际表现将优于市场预估。

Kerwin 表示，过去 12 个月来，美光的成长表现令人惊叹。记忆体供给持续吃紧，推动价格大幅飙升，而这些涨价几乎直接转化为获利，使公司获利出现爆发式成长。原因在于，美光大部分的营收增长主要来自售价上扬，而非出货量增加。

美光如今已成为费城半导体指数 (SOX) 中的重要成员。依市场预估，美光 2027 年曆年净利将达 1,367 亿美元，几乎逼近市场对苹果、亚马逊与 Meta 等科技巨头的获利预期规模。

Stifel 分析师 Brian Chin 指出，美光正处于景气循环扩张的最佳甜蜜点，而且这波荣景的规模甚至超越历史上任何一次循环。在这样的背景下，美光理应成为推动企业获利动能的重要来源。

近年来，美光持续将业务重心转向高频宽记忆体（HBM）。根据 J.Gold Associates 首席分析师 Jack Gold 的说法，HBM 已成为 AI 应用不可或缺的关键元件，而且其获利能力远高于传统 DRAM 产品。

Gold 认为，在产能追上需求之前，记忆体价格几乎不可能出现明显下跌，而这种供需失衡至少还将持续 12 至 18 个月。即使美光已宣布大规模扩产计画，短期内仍难以改变市场供给吃紧的局面。

这也意味着，美光以及三星电子、SK 海力士等记忆体厂商，仍将持续受惠于有利的产业环境。

不过，现有市场预估也显示，最新一季可能是美光调整后 EPS 成长率的高峰。FactSet 预测，截至 8 月底的下一季 EPS 年增率约为 725%，虽然在美光公布财报与财测后，市场预估仍有进一步上修空间。

另一方面，市场预估美光下一个截至 5 月底季度的调整后 EPS 将达 31.70 美元，高于本季度预估的 20.57 美元。虽然绝对获利金额持续大幅攀升，但换算成年增率仅约 54%，显示在基期垫高后，获利增速将逐步回归正常水準。