功率半导体将爆发？AI支出转向推论时代 「这家公司」有望成最大受惠者之一

人工智慧（AI）支出的结构正在转变，市场预估再过几年，推论相关支出将超越资料中心基础设施支出，因此有分析认为，功率半导体厂商安森美半导体 (ON-US) 是最有机会受惠于这波趋势转变的企业之一。

根据《The Motley Fool》报导，要理解这个趋势，须先区分推论支出与资料中心基础设施支出的差异。

两者虽密不可分，但目前基础设施支出之所以爆发性成长，主要是因为云端服务业者正抢建相关设施，以支应未来的成长需求。换言之，这类支出可视为 AI 产业的资本支出，用于兴建资料中心与训练模型。

相对地，推论支出，即实际运行 AI 模型以供现实应用，则更像是经营成本。一旦基础设施建置完成，推论相关支出预期将佔整体 AI 支出的最大比重，甚至超越维运与扩建费用。

然而，推论运算十分耗电，且需要妥善的散热管理，规模也将随时间持续扩大，对功率半导体厂商而言无疑是一大利多，其中就包括辉达 (NVDA-US) 的合作伙伴安森美半导体。

需要注意的是，安森美同时受惠于资料中心基础设施与推论两端的支出成长，但分析认为，真正能驱动其长期获利的，将是后者，即推论需求的扩张。

安森美素以电动车与工业市场用电源管理及感测晶片闻名，这两大市场本身就具有相当吸引力。与此同时，报导也指出，安森美电动车市场将达到转折点，且其工业终端市场也正在缓慢改善。

分析称，其快速成长的资料中心业务（第一季年增 30%，2025 年在 60 亿美元营收中约占 2.5 亿美元）可能成为公司下一阶段多年扩张的关键。

此机会来自于安森美为新一代资料中心（包括与辉达合作的架构）提供电源技术的能力，同时也涵盖多元应用场景，包括超大规模云端资料中心、企业环境，以及边缘推论。

所谓边缘推论，是指在靠近资料来源的地方进行 AI 推论，例如电动车、自动驾驶、智慧製造、医疗诊断等。

虽然电动车与工业自动化仍然主导安森美短期的成长前景，但其资料中心业务的成长速度，很快就可能成为推动整体营收的重要动力。

安森美执行长 Hassane El-Khoury 预期，公司资料中心业务在 2026 年将年增一倍，代表营收约达 5 亿美元，虽然相较华尔街对公司 2026 年整体营收约 64.7 亿美元的预期而言仍是小比例，但成长速度非常快。

报导总结指出，如果这种成长持续，加上长期推理需求确实落地，市场可能低估了这支股票的长期潜力。