AI热潮降温？反向槓桿ETF爆量 市场押注晶片股续跌

《CNBC》周二 (23 日) 报导，在全球半导体类股遭遇重挫之际，市场资金正快速涌向一项热门避险工具。追蹤费城半导体指数反向三倍报酬的 Direxion Daily Semiconductor Bear 3X Shares(SOXS-US)选择权交易量周二大幅攀升，显示愈来愈多交易员押注晶片股跌势可能进一步扩大。

根据 ThinkOrSwim 数据，SOXS 选择权成交量已超过过去一个月日均量的 3 倍，其中买权 (Call) 交易量更是卖权 (Put) 的 6 倍以上。由于 SOXS 目标提供 NYSE Semiconductor Index 单日反向 3 倍报酬，因此买进 SOXS 实际上等同押注半导体类股进一步下跌。

近期半导体类股涨势惊人，但在 AI 热潮降温、投资人重新检视估值以及市场担忧 AI 投资支出过度扩张之下，晶片股周二遭遇猛烈卖压，半导体类股指数单日跌幅接近 7%。在此背景下，SOXS 成为市场看空晶片股的重要工具。

目前 SOXS 每股价格仅约 4 美元，提供投资人以相对低成本参与半导体类股波动的机会。周二 SOXS 选择权成交量约 26 万口，不仅远高于平常水準，也超越 VanEck Semiconductor ETF(SMH-US) 的 17.2 万口。

从交易结构来看，看空情绪相当浓厚。盘中约有 8.4 万口买权成交，相较之下买进卖权仅约 1.5 万口。不过市场也出现大量买卖权同步交易，显示部分投资人可能透过价差策略 (spread) 控制风险，避免 SOXS 若持续大涨时面临过高成本。

根据 SpotGamma 资料，当日成交量前十大热门合约中有八档为买权，其中本周五到期、履约价 4 美元与 3.5 美元的价内 (In-the-money) 买权最受欢迎。

此外，当日最大单笔交易是一笔 2028 年 1 月到期、履约价 13 美元卖权的卖出交易，共计 300 口，为交易员带来约 32.7 万美元权利金收入。市场人士指出，卖出价内卖权通常被视为建立标的资产合成多头部位(synthetic long position) 的一种方式，可用较低成本参与后续股价变动。

分析人士表示，在 AI 概念股与半导体族群经历长时间飙涨后，市场波动明显加剧，而 SOXS 选择权成交量暴增，也反映投资人正积极寻求低成本方式，对沖或押注晶片股可能出现的进一步修正。