市场忧AI泡沫 Stifel反喊「续抱AI资本支出概念股」

儘管市场对人工智慧 (AI) 热潮是否重演 1990 年代网路泡沫的讨论升温，投行 Stifel 仍选择站在多头阵营，并上调标普 500 指数年底目标至 7,800 点，认为企业获利成长动能足以支撑美股续创新高。

Stifel 策略师 Thomas Carroll 在最新报告中指出，该行将标普 500 指数年底目标上调约 4%，主要反映企业获利持续强劲扩张。该行预估，标普 500 成分股过去 12 个月每股盈余 (EPS) 将达约 337 美元，较去年同期成长 26%。

Carroll 表示，美国经济仍处于高温运行状态，企业营运槓桿效益持续发酵，带动获利增速优于预期，成为推升股市的重要支柱。

不过，Stifel 也坦言，目前 AI 相关投资热潮与 1990 年代末期硬体产业狂热存在相似之处，市场对 AI 概念股的追捧已出现泡沫化迹象。

即便如此，该行并未改变投资策略。

Carroll 表示，Stifel 仍将持续持有 AI 资本支出受惠股，直到产业景气接近高峰为止，同时密切留意估值与市场风险变化。

本益比恐遭压缩 资金轮动迹象浮现

Stifel 预期，在联準会 (Fed) 维持偏鹰派立场的情况下，市场本益比未来可能面临压缩压力，即使企业获利持续成长，股价涨幅仍可能受到限制。

报告指出，目前美股市场集中度已升至近 40 年高点，少数大型科技股主导大盘走势的情况愈发明显。随着个股表现差距接近高峰，市场正出现从大型权值股转向等权重指数及其他产业类股的轮动迹象。

AI 投资热络 消费者仍承受压力

Stifel 将当前美国经济形容为双速经济 (Tale of Two Economies)。

一方面，AI 基础建设与资料中心投资持续高速成长，带动企业固定资本支出增加；另一方面，消费者则持续受到高通膨与生活成本压力影响，消费动能相对疲弱。

由于核心通膨率仍高于联準会 2% 目标，Stifel 预估 Fed 将维持利率不变，而非进一步升息。

在投资布局上，该行偏好受惠企业资本支出扩张的景气循环类股，包括能源、工业、原物料，以及部分半导体与硬体供应链企业；相较之下，对消费相关类股维持减码立场。

此外，Stifel 也透过防御型价值股进行风险管理，其中医疗保健类股被列为首选配置方向。