AI豪赌疑虑升温！微软6月股价重挫17% 创逾25年最惨单月
微软 (MSFT-US) 股价 6 月重挫 17%，市值蒸发逾 5,700 亿美元，创下自 2000 年 12 月网路泡沫时期以来最差单月表现。市场担忧，微软一方面持续投入鉅额资本支出建置 AI 基础设施，另一方面又面临生成式 AI 可能颠覆传统 Office 软体需求的挑战，使投资人对其获利前景愈发保守。儘管估值已降至近十年低点，部分投资人认为这可能是难得的长线布局机会，但短期市场情绪仍偏向谨慎。
微软 6 月股价累计下跌 17%，创下自 2000 年 12 月以来最差单月表现，市值缩水超过 5,700 亿美元，股价一度跌至 2023 年以来低点，直到上周五才反弹 5.7%，收在 372.97 美元，创下 2025 年 5 月以来最佳单日涨幅。
Cresset Wealth Advisors 首席投资策略师 Jack Ablin 表示，微软正同时承受两股压力，一是市场担忧 AI 投资规模过大，二是 AI 本身可能改变既有软体市场格局。
他指出，目前仍无法确定生成式 AI 是否最终会削弱 Word、Excel 等 Office 产品的重要性，但市场更担心的是，微软持续大举投资 AI 资料中心与相关基础建设，甚至频繁透过发债筹措资金，反映现有现金部位恐不足以支撑庞大的 AI 建设计画。
投资人对 AI 投资回报的疑虑，也因微软 4 月底公布的 2026 会计年度第三季财报再度升温。当时 Azure 云端业务成长未达市场期待，公司更预估截至今年 12 月底资本支出将达 1,900 亿美元，高于华尔街预期，引发市场担忧高额投资将侵蚀获利能力。
Stifel 分析师 Brad Reback 日前因此将微软目标价由 415 美元下修至 400 美元，并指出 Azure 毛利率正受到资本支出快速增加拖累，目前市场获利预估仍显得过于乐观。
估值降至十年低点 多空看法分歧经过这波修正后，微软目前本益比约为未来 12 个月预估获利的 19 倍，不仅低于标普 500 指数约 20 倍，更远低于过去十年平均约 27 倍，估值来到近十年最便宜水準。
知名投资人、《大卖空》(The Big Short) 主角原型贝瑞 (Michael Burry) 也趁势布局。他透露，已买进履约价约 700 美元、2028 年到期的微软买权(Call Option)，激励市场信心，带动股价上周五大幅反弹。
不过，市场对微软未来仍存在分歧。Fitz-Gerald Group 创办人 Keith Fitz-Gerald 坦言，AI 带来的不确定性确实很高，甚至令人思考未来是否还需要使用微软 Office 产品，但他仍认为微软目前遭到低估。
根据 Bloomberg 彙整分析师预估，微软本会计年度营收可望成长 17%，创 2022 年以来最快增速，2028 及 2029 会计年度营收增幅更有望分别提高至 18% 及 20%，显示市场对长期成长仍抱持期待。
Keith Fitz-Gerald 表示，目前股价已接近极具吸引力的长线买点，一旦 AI 投资开始有效转化为企业获利，股价有机会强劲反弹。不过，在市场仍未釐清 AI 商业模式与投资效益之前，他仍维持较小部位，持续观察后续发展。