XAU/USD：黄金恐连续第四个月收跌，累计跌幅上看25%

要点：

金价跌至 4,000 美元 多空双方波动持续加剧 连跌四个月，累计跌幅恐达 25% ‌

没想到黄金竟然上演了近年来最令人意外的走势之一。这项传统避险资产正朝着连续四个月下跌、累计跌幅达 25% 的方向发展。

黄金光芒持续黯淡

週二，XAUUSD 上午延续近期走势，价格剧烈震荡。一度跌向每盎司 4,000 美元，但几分钟内又迅速反弹至 4,040 美元以上。 然而，若将时间拉长来看，整体趋势已相当明显。黄金正朝着连续第四个月收跌迈进，6 月累计跌幅约 11%。此前，3 月更重挫 13%，创下自 2008 年以来最差的单月表现。 自 3 月创下 5,400 美元以上的历史高点以来，金价在短短四个月内已累计下跌约 25%。市场情绪也迅速从逢低买进转变为底部究竟在哪里？

利率走高，黄金承压

在新任联準会主席 Kevin Warsh 浇熄市场对降息的期待，甚至暗示未来仍可能升息后，市场情绪进一步转弱，黄金这项最受欢迎的避险资产之一也因此承受卖压。 较高的利率通常不利于黄金，因为黄金本身不会产生利息收益。当债券与现金等资产提供更高报酬时，持有黄金的机会成本便会上升，使具收益性的资产相对更具吸引力。 目前市场预期联準会今年可能升息数次，利率期货显示最快 9 月再次升息的机率相当高。这也带动美元走强，同时对贵金属价格形成压力。

就业数据成为市场焦点

交易员目前将目光转向本週即将公布的 ADP 就业报告，以及週四公布、备受关注的非农就业报告（由于週五适逢假日，因此提前一天公布）。若劳动市场数据持续强劲，将进一步强化市场对联準会维持较高利率更长时间的预期。 美元目前正朝着连续第二个月上涨迈进。美元走强通常会对黄金造成压力，因为对使用其他货币的买家而言，黄金价格将变得更加昂贵。 黄金或许仍保有避险资产的地位，但目前市场焦点已转向利率走势。在联準会政策前景出现改变之前，这种黄色金属恐怕仍将面临逆风，而非再次挑战历史新高。

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