USD/JPY：日圆跌至约¥162.50，创40年新低，政府会干预吗？

要点：

日圆跌势持续 日本恐将出手干预汇市 日圆究竟还会跌多深？ ‌

对看多日圆或看空美元的人来说，今天无疑是难熬的一天。上一次日圆跌到如此低的水準时，恐怕在座的大多数人都还没出生。

日圆跌至近 40 年新低

週二，usdjpy 跌破 162 日圆，触及 1986 年 12 月以来的最低水準。那已经是将近 40 年前的事了 — 当时 CD 还是最先进的科技，多数交易者甚至还没开始使用价格图表。 美元 / 日圆最高升至 162.40，使日圆今年以来的跌幅扩大至 3% 以上。市场走势反映出投资人愈来愈怀疑，日本能否在其他主要央行倾向维持较紧缩货币政策的情况下，有效控制通膨。 日本内阁官房长官木原稔今晨也迅速再次发出警告，表示政府将在必要时随时準备採取行动。换句话说，汇市干预仍是政府的选项之一。

为什么日圆持续走弱？

交易者愈来愈认为，日本银行在应对通膨方面落后于形势。这句市场术语指的是，央行升息与政策调整速度过慢，无法及时抑制通膨，使价格压力及疲弱的汇率持续存在。 日本银行近期已将政策利率调升至约 1%，创下 1995 年以来新高。然而，市场预期到明年 1 月前，BoJ 最多只会再升息 1 码（0.2 个百分点）；相比之下，市场仍认为美国联準会可能还会再升息 1 至 2 次，使利率升至约 4%。 美国利率较高，使美元资产相较于日圆资产更具吸引力，因此投资人倾向买进美元、卖出日圆，进一步扩大利差，而这也成为推动美元 / 日圆走高的主要因素之一。

倒数计时，市场正密切关注

 

日本股市的强劲表现，也为日圆带来额外压力。今年日经指数屡创新高，吸引大量海外资金流入 AI 与半导体相关股票。许多海外投资人会透过卖出日圆进行汇率避险，进一步加重日圆的贬值压力。 日本政府已于 4 月与 5 月投入数百亿美元干预外汇市场，以支撑日圆汇价。所谓汇市干预，是指政府直接进入外汇市场买进日圆，希望减缓甚至扭转日圆的跌势。 至于政府是否再次出手干预，关键在于汇率变动的速度。日本当局通常能接受日圆走弱，但若汇率出现快速且单边的剧烈波动，往往就会引起政府高度关注。值得注意的是，日本目前约握有 1.3 兆美元的外汇储备，可作为对抗美元强势、支撑日圆的重要筹码。

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