高盛警告「买入一切AI」时代结束！避险基金连4週抛售科技股

避险基金正系统性地减持科技类股。高盛最新数据显示，科技板块已连续四週遭净卖出，旗下交易员明确示警：市场已告别买入一切 AI的逻辑，分化时代正式来临。

根据高盛最新每週简报，截至 7 月 2 日当週，避险基金已连续第三週净卖出美国股票。卖压主要来自个股多头部位的缩减，虽有宏观产品多头买盘部分避险，仍未能扭转整体趋势。

从基金绩效来看，高盛股票基本面多空策略在 6 月 26 日至 7 月 2 日期间下滑 1.53%，同期 MSCI 全球总回报指数却上涨 1.67%，两者差距显着。

其中阿尔法贡献为 - 1.42%，多空两端均出现亏损。系统性多空策略表现更为逊色，同期下跌 2.09%，主要由空头端亏损所拖累。

就在前一週，高盛大宗经纪商亦曾报告，避险基金在罗素指数再平衡前以创纪录规模抛售科技股，导致科技七巨头的总曝险与净曝险均跌至年内最低水位。

此波卖压冲击最剧烈的，是高盛高贝塔动量组合（GSPRHIMO）。该组合主要由晶片与记忆体类股构成，过去两週累计跌幅达 19%，其中包含上週末的历史性两日重挫。

对于本轮抛售的性质，高盛交易员 Benny Quek 在报告中分析，这更像是季末再平衡、夏季季节性因素、拥挤部位以及交易风格轮动等多重因素叠加的结果，而非市场机制的根本性改变。

分析指出，此一判断意味着，本次科技股调整性质偏向结构性的部位出清，并非对 AI 投资主轴的否定。

区域资金流向方面，6 月份日本市场承受了有纪录以来最大规模的净卖出，南韩市场的卖出规模则抹去了年初至今的全部净买入。

值得注意的是，亚洲 6 月的净卖出规模几乎完全逆转了 5 月创纪录的净买入潮，资金进出之迅速，凸显市场对 AI 相关部位的高度敏感性。

相对亮眼的是，亚洲基本面多空基金 6 月实现约 7% 的月度回报，大幅跑赢同期下跌约 1% 的大盘，驱动因素包括短期动能、拥挤多头与科技倾斜布局。

Quek 在报告中明确指出，市场已步入新阶段，『买入一切 AI』的行情已经终结，分化将重新回归。市场将奖励质量与执行力，而非贝塔曝险。

对于 AI 投资主题的后续走向，高盛的核心结论是：目前尚未出现 1990 年代科技泡沫破裂前的失衡讯号，强劲的获利顺风仍可延续投资热潮；但若市场持续将近期趋势过度外推至远期，估值压力将逐步累积。

在投资者调查方面，受访者对风险资产整体略偏乐观，已开发市场股票为最受青睐的资产类别，信用债则最不受市场欢迎。

标普 500 指数年底目标位，受访者主流预期集中于 7,500 至 8,000 点区间，高盛自身预测为 8,000 点；联邦基金利率预期则落在 3.5% 至 3.75%。

分析总结称，在 AI 交易最大风险，以及哪个板块最受惠于 AI 扩散效应等问题上，客户看法出现明显分歧，这本身正是 Quek 所描述分化时代回归最直接的印证。