晶片股回档恐引发市场震荡 大摩：这些族群最值得布局

《MarketWatch》报导，近期备受追捧的半导体族群，在过去几週明显降温，而这波修正不仅可能持续，还可能使整体股市进入震荡格局。

这是摩根士丹利首席美股策略师 Mike Wilson 领导的策略团队，週一在客户报告中提出的最新看法。报告也点名，随着市场资金持续轮动，目前有几个产业将成为最值得布局的标的。

其中，策略团队近期最看好的投资方向之一，就是前期表现落后的超大规模云服务商（Hyperscalers）。分析师认为，这些科技巨头先前股价表现疲弱，某种程度上已预示了后续晶片股的修正。

截至目前为止，持有多家大型超大规模云服务商的 Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS-US) 今年以来下跌约 1.3%；相较之下，费城半导体指数即使近两週回档，今年以来仍大涨 78%。

摩根士丹利指出，超大规模云服务商目前具备相当高的投资吸引力，原因在于市场可能进一步下修对其资本支出的担忧，而过去几个月疲弱的股价表现，已部分反映相关利空。

此外，近期市场传出 Meta(META-US) 可能推出云端服务，将多余的 AI 算力对外出租，也进一步提升市场对该族群的期待。再加上这些企业已经历一段股价低迷期，未来有望迎来修复行情。

策略团队表示，我们也认为，这些公司在 AI 生态系中拥有相当吸引人的『选择权』。它们不仅拥有稳健的核心业务，也具备参与甚至主导 AI 代理应用层开发与落地的能力，同时握有一项尚未被市场充分重视的优势──透过成本控制提升获利能力。

不过，摩根士丹利也对整体市场提出警示。报告指出，虽然晶片股回档可视为过去两年 AI 受惠股之间轮动的一部分，但由于此次修正发生在多家大型晶片公司，投资人应预期整体股市未来可能呈现震荡加剧、走势偏弱的格局。

此外，策略团队认为，在国际油价下跌带动消费支出由服务转向商品的情况下，可选消费类股目前提供最佳的风险报酬比。

另一方面，生技股同样值得关注。Wilson 团队指出，生技产业是市场中对利率变化最敏感的族群之一，历史经验显示，在高利率或利率开始下滑的环境下，生技类股的年化报酬率接近 20%。

策略团队表示：基于我们预期核心消费者物价指数 (CPI) 今年将维持在 3% 以下，我们认为市场对今年政策利率的预期仍偏向过度鹰派，因此生技类股提供了相当具吸引力的风险报酬机会。