AI 估值太高连华尔街都紧张！对沖基金面临要求提供抵押品压力，AI 股暴跌

华尔街近期对避险基金的风险控管明显升温。人工智慧概念股两週来急跌，部分美国大型银行已要求持有高度集中部位的对沖基金补缴更多抵押品，以维持槓桿水位。知情人士指出，这些追加保证金要求多半是由市场波动自动触发，反映银行借贷给基金时，正重新评估持仓与槓桿规模。

这波要求补缴抵押品，出现在AI股卖压加剧之际。那斯达克100指数28日一度跌入修正区间，较6月初高点回落10%；先前大幅上涨的个股也明显回吐，Sandisk与英特尔自高点分别下跌53%与39%，费城半导体指数6月底以来蒸发约四分之一市值。高盛与摩根大通据称都曾向客户提出追加抵押品要求，但两家银行均未评论。

市场压力也反映至避险基金绩效。高盛报告，截至纽约时间28日中午，长短仓策略下跌1.3%，多策略基金下跌1.7%。高盛指出，这是自2020年疫情引发剧烈波动以来，这些策略首次在单日内普遍跌幅超过1%。不过从年初至今，避险基金策略平均仍上涨逾10%。

银行则强调，这类风控措施属于正常机制。身为主要经纪商，银行会以股票投资组合为抵押向避险基金提供槓桿，但当市场转弱时，槓桿也会放大损失，因此银行会持续检视客户持仓，必要时限制或调整可提供的槓桿。高盛近期也表示，今年前五个月总槓桿累积增幅，是2016年开始追蹤以来最大，显示基金卖压出现前就大量借贷加码。

这场抛售也突显市场集中度风险升高。Capital Group资料，标普500指数十大公司约占整体权重40%，已高于2000年代初网路泡沫时期水準。高盛半年报另指出，截至6月30日，主要经纪业务约16%直接曝险AI记忆体股，显示连银行也难完全避开这波AI交易震荡。

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（首图来源：shutterstock）