韩散户惨赔 56 兆韩圜仍疯狂接刀！花旗分析师示警：真正低点还没到

韩股 KOSPI 指数今日再度崩跌逾 13%，这是今年第九次触发跌停熔断机制，但花旗银行出具报告指出，韩国散户越挫越勇，近期透过投资槓桿产品亏损约 387 亿美元（约 56.2 兆韩圜），但仍持续进场接刀，因此分析师认为韩股低点可能还没到。

花旗环球证券亚太交易策略主管 Mohammed Apabhai 前一天针对机构投资者的市场报告中透露，基于韩国资产的槓桿产品市值 6 月 22 日达到约 525 亿美元的高峰，但近期已急剧萎缩至约 190 亿美元。

Mohammed Apabhai 指出，韩股今年 7 月 28 日当天减少 50 亿美元，但即使从高峰减少约 335 亿美元，目前仍有新发行 62 亿美元，并估计随着损失持续累积，散户投资人的总损失将达到约 387 亿美元（约 56.2 兆韩圜）。

按标的资产来看，Mohammed Apabhai 指出，以 SK 海力士为标的的槓桿型 ETF 市值缩水最为剧烈，市值较高点下降约 170 亿美元，而追蹤 KOSPI 200 的槓桿产品则减少 105 亿美元，至于三星电子槓桿产品减少超过 50 亿美元。

Mohammed Apabhai 说明，韩国股市的保证金贷款余额仍然偏高，截至 7 月 27 日，两大市场的保证金贷款余额为 32.7 兆韩圜，虽低于 6 月 24 日的高峰 38.6 兆韩圜，但估计自年初以来累积的保证金贷款余额中，只有约 65% 被清算。

Mohammed Apabhai 分析，保证金贷款余额与 KOSPI 200 指数的相关性为 92.2%，这意味着股价与借钱投资大开槓桿的走势高度重合，但儘管股价下跌，散户投资者仍持续购买大型半导体股，自 6 月 23 日以来，已净买入 SK 海力士超过 160 亿美元，目前亏损就高达约 57 亿美元。

根据花旗环球证券预估，散户平均买进价格为 228 万韩圜，目前帐面亏损率为 31.6%，截至今日中午 12 点，SK 海力士股价为 137.9 万韩圜，较前一天下跌 11.03%，而个人投资人因收购三星电子则损失约 24 亿美元。

Mohammed Apabhai 评估，散户投资人目前尚未进行恐慌性抛售，但现在对韩股 KOSPI 抱持乐观态度还为时过早，因为韩国股市已从先前的泡沫（过热）区间，跌落至高估与合理价值的交界，但尚未进入被低估的阶段。

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（首图来源：shutterstock）