一文掌握Fed重点决策：3张反对票、通膨目标不变、必要时不犹豫行动

美国联準会 (Fed) 周三 (29 日) 结束为期两日会议后，宣布将基準利率目标维持在 3.5% 至 3.75% 区间。

虽然市场普遍预期联邦公开市场委员会 (FOMC) 将按兵不动，但近期多位官员发言显示，委员会内部已有相当一部分人士认为至少应该考虑升息。这次会议也是 2016 年以来首次有三位委员投下反对票。

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在利率决议后的记者会上，联準会主席华许 (Kevin Warsh) 表示，联準会不会对未来利率政策方向提供暗示，但将採取必要措施，以达成 2% 的通膨目标。

会议结束后，美国公债殖利率大幅上升。30 年期美债殖利率突破 5.2%，创下 2007 年以来新高。10 年期公债殖利率则上升超过 7 个基点，至 4.677%。

联準会最新利率声明与华许记者会重点摘录如下：

重点一：2016 年来首见三位委员投下反对票

儘管 FOMC 最终决定维持利率不变，但有三位政策制定者投下反对票，主张应升息，这也是 2016 年 9 月以来最多的一次。

此次投下反对票的三位地区联準银行总裁为：克里夫兰联準银行总裁哈玛克 (Beth Hammack)、明尼阿波利斯联準银行总裁卡什卡里 (Neel Kashkari)，及达拉斯联準银行总裁萝根 (Lorie Logan)。

BMO Capital Markets 美国利率策略主管 Ian Lyngen 表示，我们的解读是，目前委员会内部确实存在立场偏鹰、主张升息的声音，但多数委员仍支持华许主席，倾向至少等到 9 月再做决定，届时将可参考 7 月与 8 月的 CPI 数据。

重点二：联準会将持续实现物价稳定

华许在记者会上再次强调，联準会最重要任务之一，就是维持通膨在可控制的水準。你们以前听过这句话，但我要再次重申：我们将实现物价稳定。

华许表示，联準会对通膨没有弹性的目标，唯一努力追求的就是 2% 的年通膨率，这也是被认为最有利于经济健康发展的水準。

华许谈到，我们已经展开新的篇章，也明白过去 5 年多来通膨持续高于目标，不可能在 9 个星期内，或仅靠一个月的小幅物价下降就得到解决。本届联準会不会动摇。我们的公信力建立在履行职责、完成我们应负的责任之上。

重点三：华许乐见市场更依实质利率参与交易

华许承认，自联準会上次会议以来，美国公债殖利率持续上升，儘管这次会议决定维持利率不变。但他表示，这是他乐见的现象。

他谈到，市场开始把注意力放在真实的经济数据与实际经济发展上。市场价格会根据新资讯即时作出反应。市场参与者正逐渐学会『看球，不看裁判』，市场价格将依照他们认为合适的方向与幅度自行调整。

华许补充，这样的发展正面，因联準会不需要永远成为市场关注的唯一焦点。

重点四：绝不犹豫採取行动达成通膨目标

虽然联準会这次仍选择按兵不动，但华许强调，只要有必要，央行一定会採取行动控制通膨。

不过，他也再次指出，在他的带领下，联準会不会从事预测未来政策走向的工作，也不会提前透露利率方向。

他谈到，我理解大家希望本委员会提供持续更新的预测与评论，但对我们而言，我们需要直接且不受干扰的观察市场对各项发展的反应。我想再次强调，本委员会的决策影响重大，在必要且适当的情况下，我们绝不会犹豫採取行动。

重点五：FOMC 进行了精彩的家庭辩论

华许在过去五次公开露面中，共提到家庭辩论13 次，而他在谈到这次 7 月利率决议中出现三张反对票时，再次使用了这个说法。

他表示，我希望大家来一场良好的家庭辩论，而我真的得到了。我们大部分的讨论都围绕在那些攸关货币政策的重要问题。我们没有刻意迴避，也没有害怕面对这些问题。我的同事们彼此之间有更多交流与互动，这是一场真正的家庭辩论。

儘管 FOMC 大多数成员同意在 7 月维持利率不变，但仍有三位委员持不同意见，主张透过升息来抑制高于目标的通膨。

重点六：今年仍将持续举行会后记者会

华许确认，2026 年剩余时间，联準会仍会继续在利率决议后举行记者会。从现在到今年年底，我的前任及联準会原本就承诺会举行记者会，而我也承诺，今年仍将持续举行记者会。

华许一直强调，希望改革联準会与外界沟通的方式。他甚至成立了 5 个工作小组，其中一个专门负责研究如何改善联準会的沟通策略。

华许接下来最重要挑战，将是联準会一年一度在怀俄明州杰克森霍尔 (Jackson Hole) 举办的政策研讨会。今年的会议将于 8 月 27 日至 29 日举行。华许透露，目前他在研讨会上的主题演讲现在还是一张白纸。

华许表示，未来几周他将与自己成立的政策工作小组负责人会面，并听取他们的研究成果。这些讨论内容，有可能成为他在杰克森霍尔演讲的起点。