AI投资「最坏情境」上演！美股两大利空夹击 后市走向如何？

曾支撑美股屡创新高的两大支柱人工智慧（AI）题材与地缘风险降温预期，上週却罕见同步失效。美伊冲突再起推升油价，市场重新押注通膨与联準会（Fed）升息风险；另一方面，Alphabet(GOOGL-US) 与特斯拉 (TSLA-US) 财报也暴露出投资人对 AI 巨额资本支出的耐心正在消退。

根据《Business Insider》报导，美股近几个月的多空拉锯，几乎都围绕着两大主轴打转：一是 AI 投资热潮能否长期撑住，二是伊朗战事牵动的地缘风险。

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过去这两股力量常常互相抵销。晶片巨头财报不如预期时，若美伊局势出现缓和迹象，市场情绪往往能被稳住，指数也因此得以在历史高点附近震荡整理。

然而，上週这套东边不亮西边亮的剧本失灵了。AI 疑虑与战争风险同一天同时爆发，两大利空正面夹击，让华尔街嚐到近期最剧烈的一次抛售潮。

23 日，标普 500 指数收跌 1.2%，科技股集中的那斯达克 100 指数重挫近 2%，而与 AI 题材高度相关的科技七巨头更是集体暴跌 4%，成为这波跌势的重灾区。

总体而言，这起事件反映出市场两大关键驱动因素同时转向，最终形成一股强大的下行压力，将股市推向下跌。从某种角度来看，这也提供了一个观察股市最坏情境的案例。

伊朗战事再起推升油价，通膨与升息疑虑重燃

上週，原油价格在短暂跌回战前水準后，随着美伊冲突重新升温，再度突破每桶 100 美元大关，市场对通膨升温的担忧也随之升高。投资人尤其关注荷姆兹海峡若遭长期封锁，可能对全球能源供应与物价造成的冲击。

通膨预期升温，促使市场提前提高对联準会升息的押注，而利率上升向来被视为压抑股市评价的重要因素，这也是美股上週大幅走弱的重要原因之一。

分析指出，后续市场仍将取决于美国政府与伊朗之间的外交谈判进展。由于投资人高度期待和平协议，任何谈判突破都可能迅速反映在市场价格中。

好消息是，根据《Axois》週六（25 日）报导，川普已于週五（24 日）下令美军暂缓对伊朗发动打击，终结了此前长达近两週、几乎每日进行的空袭行动。

报导指出，过去两週间，川普原本每天下午都会核准军方提交的攻击计画，行动也多在数小时内执行完毕。

然而就在 24 日，他收到类似计画后却按兵不动，转而指示部队暂缓出击。目前外界仍不清楚这是否仅是单一次的决定，还是政策转向的讯号。

AI 投资热遭市场重新检视，投资人开始要求看到获利回报

与此同时，AI 热潮推动科技巨头大举投入资料中心与运算基础建设，但市场耐心似乎正在消退。

Alphabet 与特斯拉近期财报显示，即使企业营运表现亮眼，只要资本支出持续攀升，投资人仍可能选择卖股。

23 日，Alphabet 因提高年度资本支出预估，股价下跌 7%，市场忽略其强劲获利表现与 AI 云端业务成长；特斯拉则因增加投资支出且获利不如预期，股价重挫 15%。

分析指出，下週 Meta(META-US) 、微软 (MSFT-US) 与亚马逊 (AMZN-US) 等 AI 基础建设主要投入者将公布财报，市场关注焦点恐不再只是营收与获利，而是企业是否持续扩大资本支出。若科技巨头仍维持高额 AI 投资，可能引发新一轮 AI 类股修正压力。