《大卖空》贝瑞再出手放空AI！加码辉达、美光、SOXX 直指AI需求恐是「融资假象」

电影《大卖空》原型投资人贝瑞（Michael Burry），近日再度出手扩大对半导体族群的放空部位，同时维持特斯拉 (TSLA-US) 与 Palantir(PLTR-US) 的空头押注。他在美股 AI 概念股评价备受质疑之际公开持仓异动，让外界对其看空逻辑的关注度再升温。

贝瑞于週六（25 日）透过个人 Substack 专栏揭露最新交易动态，内容显示他进一步加码放空美光科技 (MU-US) 、辉达 (NVDA-US) 与安硕半导体 ETF(SOXX-US) ，并新增一笔针对重型机械大厂卡特彼勒 (CAT-US) 的空单。

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根据文中揭露，贝瑞以每股 933.86 美元的价位再度放空美光，并以 210.28 美元加码辉达空头，另以 535.83 美元价位扩大 SOXX 空头部位。

他特别提到，若将安硕半导体 ETF 空单与其手上持有的相关卖权合併计算，这已是他整体投资组合中规模最大的部位之一。

核心论点：AI 需求靠表外融资循环堆叠

在放空理由的说明上，贝瑞措辞相当直接。

他认为，辉达目前乃至未来预期的庞大订单需求，并非真正来自终端使用者的实际採购，而是透过游走于资产负债表之外、且未充分揭露的融资安排循环堆叠出来的假象。

换言之，贝瑞认为，辉达未来营收有相当大比例将仰赖这类循环式融资支撑。为佐证此一观点，他还引用了 2026 年国际清算银行（BIS）年度报告的相关内容作为支持。

值得留意的是，这已非贝瑞首度狙击美光。此前他就曾在 1051.87 美元价位放空该股，并直言自己对这类剧本最终会如何收场相当清楚，当时同步还加开了另外五笔空头部位。

整体而言，贝瑞对 AI 相关类股的看空逻辑，建立在对产业真实需求的根本怀疑上。

他认为当前 AI 基础设施投资热潮中，庞大资本支出未必对应到实际终端需求，反而是透过不透明的融资结构自我循环放大，存在系统性评价过高的风险。

此前，他也曾预估半导体板块恐将面临约 30% 的评价修正，并将三星、SK 海力士 (SKHY-US) 陆续公布的资本支出扩张计画，视为整个半导体景气循环由盛转衰的起点讯号。

续抱特斯拉、Palantir 空单，QQQ 卖权未鬆手

至于既有空头部位方面，贝瑞表示尚未平仓特斯拉的空单，并以略带轻鬆的口吻形容这笔部位正在自己慢慢缩小，暗示特斯拉股价走跌已让其空头部位的名目规模自然萎缩，而非他主动减码。

他同时持续放空 Palantir，并继续持有景顺 QQQ Trust, Series 1(QQQ-US) 的卖权，显示他对整体科技股后市依旧维持谨慎甚至偏空的立场。

从今年迄今的股价表现来看，贝瑞的部分空头押注其实面临不小逆风。美光今年以来累计涨幅逼近 200%，辉达也上涨约 10%。

相对地，Palantir 与特斯拉今年来股价则各自下跌逾三成，跌幅分别约为 34% 与 33%，方向上与贝瑞的看空判断较为吻合。

放空 AI 之余，资金转进运动博彩与医疗类股

值得玩味的是，贝瑞在积极放空 AI 概念股的同时，也同步布局了几笔多头部位，且明显集中在运动博彩相关领域。

他以 100.72 美元的价位买进相当数量的博彩集团 Flutter Entertainment (FLUT-US) 股票，并以 23.07 美元价位加码美国数位体育娱乐和博彩公司 DraftKings(DKNG-US)。

贝瑞在文中形容，若将 Flutter 与 DraftKings 两笔部位合併观察，某种程度上等同是对预测市场这个题材的一次押注，两者合计已构成他目前规模较大的多头部位之一。

除此之外，他也加码了医疗保险业者莫利纳医疗保健 (MOH-US) ，买进价位为 197.02 美元。

这样的多头布局，与贝瑞在 AI 基础设施泡沫议题上的悲观立场形成鲜明对比。当市场资金持续涌向 AI 相关硬体与基础建设之际，贝瑞反而将部分资金转向与科技热潮关联性较低的消费与医疗类股，某种程度也透露出他对当前这波市场结构性风险的整体判断。