大摩看好韩股「槓桿洗盘」后再涨36% 目标直指9000点

摩根士丹利近期将南韩股市评级调升至加码（overweight），并指出近期市场经历的槓桿清洗效应，反而为投资人切入人工智慧（AI）浪潮与工业超级循环週期（industrial super-cycle）提供了更具吸引力的进场点。

由丹尼尔 · 布莱克（Daniel K. Blake）领军的策略分析师团队在报告中提到，经过剧烈的去槓桿与筹码清洗后，以摩根士丹利设定的 9,000 点目标价计算，南韩综合指数 (KOSPI) 具备 36% 的上涨空间；该券商先前对韩股的评级为中立（equalweight）。

南韩综合指数 (KOSPI) 周一 (3 日) 一度重挫 5.5%，此前一个交易日才创下单日暴涨 18% 的纪录。

摩根士丹利分析师团队认为，近期韩国股市的抛售，主要属于技术性修正，且槓桿型 ETF、对沖基金槓桿操作及散户融资等去槓桿进程已过半数。

南韩综合指数 (KOSPI) 自 6 月高点以来已累计回档超过 30%，主因在于交易员迅速出脱被视为亚洲 AI 需求指标的南韩市场，加上该国个股槓桿型 ETF 占比过高与指数成分权重集中，进一步加剧了跌势。

南韩监管机构已介入抑制此类金融工具的使用，政府并计划限制散户参与槓桿型产品，包括规定相关曝险部位不得超过投资人总资产组合的特定比例。

展望后市，摩根士丹利预期 Kospi 指数短期波动区间落在 5,500 点至 10,500 点之间，三星电子与 SK 海力士将为市场估值提供支撑。此外，工业、国防与金融等类股预计也将迎来利多顺风。

与此同时，摩根士丹利亦将泰国股市评级由中立上调至加码，理由是随着泰国持续提升外国直接投资与国家竞争力，该国市场潜力显现。

分析师补充指出，泰股企业获利正处于反转向上阶段且估值偏低，加上当地关键个股有望受惠于 AI 资本支出与能源安全议题。

相对地，该行将澳洲股市评级由中立调降至减码（underweight），理由是考量澳洲经历多次升息，加上税制改革削弱了不动产投资诱因，市场上档空间受限ㄅ；而先前看好澳洲能源曝险可从伊朗战争中获益的论点，目前已不再适用。