美日为何联手撑日圆？专家：美方忧美债遭抛售

美国决定加入日本，共同支撑疲弱的日圆，为自 1998 年以来头一遭。这场罕见的联合干预行动，背后动机引发外界关注。分析人士指出，美方主要的考量，可能包括美国公债市场的稳定，以及日本金融体系面临的风险。

CNBC 3日报导，这也是美日两国自2011年日本大地震后、七大工业国（G7）协调干预汇市以压低日圆汇价以来，首次共同进行汇市干预。

日本财务省3日宣布，计划动用联準会（Fed）常设的外国与国际货币当局回购机制（FIMA repo facility），做为未来干预汇市的手段。

多位资深市场人士认为，华府最担心的情况之一，是日本若单方面进场干预汇市，恐需大举抛售美国公债筹措资金。由于日本是美国公债最大的海外持有国，此举恐对美债市场造成冲击。

Oxford Economics亚洲经济主管Louise Loo表示，这可能正是美国参与此次联合干预的关键原因之一。美国此举也有自保的考量。若日本採取积极的财政扩张政策，导致市场剧烈波动，影响可能扩散至美国公债市场，进而动摇美元。

Loo并指出，东京与华府本次特别强调了FIMA repo。这个机制允许外国央行在不必直接出售美国公债的情况下取得美元流动性，由此可以看出，双方都希望尽可能避免美债面临被迫抛售（forced selling）的压力。

State Street资深总体策略师Masahiko Loo表示，这项讯号可能比这次干预行动本身更重要。

他指出，华府的顾虑恐怕不仅止于日圆。若日圆长期维持弱势，可能进一步引发日本公债抛售潮，进而推升殖利率，并在日本与美国都面临长天期借贷成本攀升之际，带动全球债市殖利率同步走高。

Loo表示，特别强调可运用Fed的FIMA repo机制，就是要向市场传达，日本可以在不必出售美国公债的情况下取得美元流动性。由此可知，这是为了消除市场对日本财务省可能抛售美国短天期公债（UST）来干预汇市，导致美国资金市场遭受冲击的疑虑。

他表示：这个做法的目的，是运用现有工具，尽可能放大政策讯号的效果，以最小成本达到最大的市场影响力。

日圆应声跳高。美元兑日圆3日开盘迄今最低一度下探155.21，创5月6日以来盘中新低；自7月29日起跌迄今，短短四个交易日贬幅至少有5%。

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