微软、亚马逊、Alphabet 本季财报漂亮，都是托 Anthropic、OpenAI 和 SpaceX 的福

科技巨头最新财报与市场资料显示，微软、亚马逊与 Alphabet 本季获利表现，受持有 Anthropic、OpenAI 甚至 SpaceX 等私募投资的帐面收益明显影响。这些投资因 AI 热潮带动估值上升，让这三家科技巨头损益表出现可观的非营运收益，但这些数字并不代表核心软体、云端或零售业务本身的获利率高。

微软截至 6 月 30 日这季财报 GAAP 净利 358 亿美元，年增 31%，含 Anthropic 投资 32 亿美元收益，以及 OpenAI 持股的 4.8 亿美元收益。若排除 OpenAI 相关影响，微软非 GAAP 每股盈余为 4.74 美元，年增 23%。微软说明，这些投资收益属非经常性项目，非 GAAP 指标已排除。

亚马逊更明显。本季净利达 626 亿美元、每股盈余 5.75 美元，远高于市场预测；但有 534 亿美元来自投资 Anthropic 的重估收益。若扣除这笔收益，亚马逊营运性获利仍有约 92 亿美元，但与表面爆发性成长相比，落差相当大。亚马逊 OpenAI 与 Anthropic 相关投资的帐面收益，已成为推升整体获利增幅的重要因素。

Alphabet 方面，市场资料也显示，SpaceX 与 Anthropic 估值上升，为其他收入带来庞大贡献。由于这类私募投资收益在不同公司财报的列示方式不一，外界若只看整体获利增幅，容易高估大型科技公司的实际表现。LSEG 数据显示，标普 500 企业本季获利年增约 48%，但若剔除来自私募 AI 公司的投资收益，增幅将明显放缓；仅扣除 Alphabet 与亚马逊的相关收益后，整体增幅约降至 29%，更接近分析师预估的 24%。

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（首图来源：AI）