巴菲特指标飙至238%历史新高 但美股照涨不误

美股标普500指数涨势未歇，截至 8 月 12 日，今年已创造 14% 的总报酬，这还是在 2025 年 18% 的强劲涨幅，以及前两年的双位数增长之后的表现。然而，在投资大众庆祝获利的同时，市场估值指标正发出前所未有的警号。

由波克夏·海瑟威(Berkshire Hathaway)前执行长华伦·巴菲特(Warren Buffett)提出的巴菲特指标，正处于令人不安的高点。

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什么是巴菲特指标？

巴菲特指标于 2001 年首度被提及，其计算方式是将美国股市的总市值除以美国的GDP。这项指标就像是针对整个国家经济与股市的本益比(P/E ratio)，被视为衡量市场估值的重要量规。

目前，巴菲特指标已攀升至 238% 的历史新高，意味着股市总价值已高达美国经济规模的 2.4 倍。若以 100% 为合理估值的基準线，当前的读数显然暗示市场正处于随时可能破裂的泡沫之中。

指标的局限性与当前市场现实

儘管数值惊人，但这一指标近年来局限性愈加明显。首先，许多美国大型企业拥有庞大的跨国业务，其获利高度依赖全球市场，而不仅仅是美国本土，这会导致此比率被放大。

另外，2026 年的市场结构已与往昔大不相同。以技术密集型为主的企业主导了市场，这些公司即便规模庞大，仍能保持快速增长并拥有强大的竞争优势，且许多企业正处于人工智慧(AI)热潮的核心，这可能成为未来主要的成长催化剂。

历史教训：为何不应尝试择时交易

面对极高的估值，投资人往往会产生卖出离场、等待修正再重新买入的念头。然而，历史数据显示这种择时交易极具风险。

回顾过去十年的数据，儘管十年前巴菲特指标已达 121%(在当时被视为极其昂贵)，但 S&P 500 指数随后仍创造了 318% 的总报酬。当时因为担忧估值而清空投资组合的投资人，错失了整整十年的丰厚收益。

专家建议：保持耐心，待在市场

据《The Motley Fool》报导指出，在巴菲特指标高达 238% 的当下，投资人最明智的举动并非惊慌抛售，而是避免尝试预测进场与出场时机。虽然高估值令人不安，但长期投资成功的核心原则是待在市场的时间而非择时能力。

报导称，虽然无法保证未来的十年能複製过去的表现，但在股市中，耐心往往会得到回报。面对高涨的行情，保持原有策略、持续留在市场中，才是获取长期成功的关键。