诺奖得主克鲁曼：儘管债券殖利率飙高 美国并未陷入债务危机

全球债券市场近期遭遇猛烈抛售，市场忧心忡忡，诺贝尔经济学奖得主克鲁曼(Paul Krugman)发文，劝导外界切勿恐慌，没有证据证明美国已陷入债务危机。

克鲁曼在周三(19日)发表的文章中，奉劝未来的政策制定者，不要让反对者利用利率与政府债务问题进行恐慌宣传，进而动摇既有的政策议程。

全球债券殖利率攀高成为本周焦点，美国30年期公债殖利率一度飙升至 5.3%，创下自2007年以来的最高水準。与此同时，欧洲债市也未能倖免，德国与法国的借贷成本分别攀升至 2011 年及 2008 年以来的最高点。

在全球投资人因伊朗战争爆发及其引发的全球通膨冲击而深感焦虑之际，美国国内对于财政赤字的担忧也随之加剧——美债规模预计将在8月底突破 40 兆美元大关。

对此情况，克鲁曼指出，本次公债殖利率上升的核心驱动力，来自多方资金需求的重叠，包括联邦政府的利息支付、AI科技巨头的竞争，与财政赤字扩大等。

其中，联邦政府为支付常规利息，对资金产生了庞大需求。与此同时， Meta 和 Google 等在 AI 热潮中的超大规模云端服务业者(Hyperscalers)，过去仅靠自身利润即能支撑支出，如今也日益转向依赖发行公司债来筹资。

此外，川普时期的减税政策，导致政府赤字居高不下。美国国会预算办公室(CBO)预估，去年通过的延长减税法案将在 2034 年前为美债再添 3.4 兆美元。

儘管债务规模惊人，克鲁曼极力驳斥了美国可能步上希腊式债务危机(指2010年代初期希腊因陷入危机而被拒于全球借贷市场之外)的论调。他强调，目前几乎没有证据显示市场利率是由希腊式的危机恐慌所推动，关键在于美国拥有以自身货币(美元)借贷的独特能力。

为平抑债市动荡，美国财政部已于周三宣布将其每周买回自家公债的上限提高一倍。这项从 9 月 9 日持续至 11 月 4 日的计画，将每周的买回上限从 20 亿美元翻倍至 40 亿美元，并优先影响 10 年期以上的长天期公债。

然而，市场观察家对此干预措施的效果持保留态度。华顿商学院教授Mohamed El-Erian在 X 平台上示警，此类金融财务操作(financial engineering)虽能在短期内压低长端殖利率并减轻房贷等借贷成本，但恐会带来副作用与非预期的附带损害，若无根本性的政策调整，其成效将非常短暂。