惨跌70%还狂吸70亿美元！槓桿基金掀百档清算潮 散户却愈输愈买

晶片股剧烈震荡重创高风险槓桿ETF，却挡不住投资人疯狂抄底。数据显示，部分晶片槓桿ETF跌幅高达七、八成，仍吸引数十亿美元资金涌入。华尔街直言，在如此剧烈波动下押注槓桿ETF，这根本不是投资，纯粹是豪赌。

根据晨星数据，追蹤晶片股的最大槓桿ETF Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares，在7月及8月前两週吸引近70亿美元资金净流入。

该ETF提供纽约证券交易所半导体指数3倍槓桿曝险，涵盖30家美国晶片公司；期间标的指数从高点回落仅20%出头，该基金跌幅却高达70%。

投资人的抄底热情也延烧至单一晶片股槓桿产品。南方东英旗下、提供SK海力士每日2倍回报的港股基金，在SK海力士单日振幅屡屡突破10%的剧烈波动期间，一度出现高达86%的回撤，过去六週却仍吸引逾10亿美元资金流入。

另一档追蹤Sandisk的槓桿ETF同期也获得3.5亿美元净流入。Sandisk股价仅7月就暴跌46%，相关槓桿产品从6月高点至7月低点更一度重挫85%，仍未阻止投资人进场押注反弹。

高盛美国股票策略师Ben Snider表示，逢低买进、逢高卖出已成为许多槓桿ETF投资人的主流操作策略，也就是市场越跌越买，等待股价反弹后获利了结。

槓桿ETF透过衍生性商品放大报酬，在希望搭上人工智慧（AI）投资热潮的散户间尤其受到欢迎。

半导体股原本是本轮AI投资热潮的核心受益者，但今年夏季市场开始担忧AI热潮能否持续，以及相关企业的获利前景，晶片股因此大幅修正，槓桿基金也蒙受惨重损失。不过，部分投资人反而将这波抛售视为进场机会。

巴克莱衍生品研究主管Anshul Gupta警告，流入槓桿ETF的资金呈现极为明显的逢低买进特徵，但在目前行情下进场，无异于盲目抄底。

韩国散户在这波跌势中尤其受创，高盛估计，光是7月中旬，韩国就有超过120万个散户槓桿帐户被迫收到追加保证金通知，促使当地监管机构紧急收紧规範。

M&G股票首席投资官Fabiana Fedeli也表示，市场泡沫或许已被挤掉很大一部分，但投资人的投机行为并未改变，令人深感不安。即使多国监管机构已开始介入，现阶段效果仍相当有限。

这个夏天对槓桿ETF投资人而言尤其惨烈。Kepler Cheuvreux数据显示，过去12个月已有43档单一股票槓桿及反向ETF跌幅超过90%，受创产品涵盖英特尔、ASML、台积电、AMD、SK海力士与Sandisk等半导体业者。

今年单一股票槓桿基金清算下市数量更已达122档，创历史新高。

Kepler Cheuvreux研究部ETF谘询主管Inès Barahhou形容，8月市场波动极为剧烈，在这类行情下持有槓桿ETF就是一场灾难，投资人可能亏得血本无归，这根本不是投资，纯粹是豪赌。

然而，市场供给仍持续增加。截至8月12日，今年新成立的槓桿ETF已达303档，逼近2025年创下的324档历史纪录。

Barahhou指出，一种新的商业模式正在形成，发行商持续推出单一股票槓桿ETF测试市场需求，吸金不如预期就迅速清算，再转向下一个市场热点。