日本2年期公债标售需求骤降 尾差创2016年新高 反映市场强烈警戒升息

日本财务省周五(28日)进行的2年期公债标售显示需求显着疲软，反映出投资人对日本央行（BOJ）可能加速升息的强烈戒心。

本次2年期公债标售的投标倍数仅为 2.97 倍，大幅低于上期的 3.63 倍及过去 12 个月平均的 3.74 倍。此外，代表标售不佳的尾差（最低与平均得标价差）拉大至 0.034 日元，创下 2016 年以来的新高，而上个月价差为0.007。即使本次票面利率达 1.7%，创下 1995 年 4 月以来、时隔 31 年的新高，仍难挡市场的观望情绪。

法国巴黎资产管理资深债券策略师Ryutaro Kimura指出，这反映了投资人对央行加速升息的持续谨慎态度。

彭博 Markets Live 策略师Mark Cranfield表示，这是自去年 9 月以来最弱的需求，投资人正藉此向日本央行传递讯息：若不及早且清晰地沟通升息路径，市场对日本公债的信心将难以维持。

除了升息预期，首相高市早苗的财政扩张立场也推升了利率。三井住友 DS 资产管理领先基金经理人国部真二认为，除非高市首相承诺维持财政纪律，否则 10 年期公债殖利率升至 3% 大关只是时间问题。

SMBC 日兴证券首席利率策略师奥村任表示，2年期国债的弱势可能会波及下周进行的 10 年期与 30 年期国债标售，10 年期公债殖利率最快可能于下周内达到 3%。

Ryutaro Kimura也警告，短天期公债的波动一旦扩散并放大至殖利率曲线的长天期端，将使债券投资人更加谨慎。