微软AI布局综效爆发！美银挺「买进」上修目标价至600美元 看好股价再涨20%

投资人对人工智慧(AI)过度投资和软体业疲软的疑虑正在消退，让微软(MSFT-US)夏季股价大获提振，美银(BofA)分析师Tal Liani表示，指出微软的AI策略正在逐渐形成一套全端布局，并展现令人印象深刻的经济效益，这波涨势才刚开始。

Liani在周二(1日)发布的报告中维持微软买进评等，并将目标价从500美元上修至600美元，意味着较目前股价仍有约20%的上涨空间。微软周二收在每股501.02美元。

Liani指出，微软的致胜策略并非拥有市场上最好的AI模型，而是能以最高效率，在微软自家AI模型与第三方供应商之间分配及处理使用者需求。

他写道，透过混合使用内部与外部模型，微软可以将规模最大、成本最高的模型保留给複杂任务，同时以更有效率的方式处理高频率、针对特定产品的工作负载。

微软股价自7月底以来已上涨近30%，上周更写下自2025年10月以来最佳的连续六日表现。

微软在7月29日公布亮眼的财报后，股价加速上涨。该股自自7月底以来已上涨近30%，上周更写下自2025年10月以来最佳的连续六日表现。

当时的财报显示，旗下云端运算事业Azure营收年增43%，管理层预估本季(会计年度第1季)成长率将达45%，高于华尔街预期

Liani指出，付费版Copilot用户数已超过3000万个，净新增数更较前一季增逾一倍。

他表示，微软AI策略的关键，在于其多元化的模型组合，可为使用者提供量身打造的服务体验。

Liani说：微软正建立广泛的内部与外部模型组合，让客户能针对不同工作选择最具成本效益的模型，同时对使用者行为进行管理。并非每一项工作负载都需要複杂且昂贵的前沿模型，而微软的方法有助于在提升效能的同时，降低Token消耗。

他特别提到，微软专为特定任务设计的MAI-Code-1-Flash，在一般Excel工作上的表现可媲美GPT-5.6，但成本更低。

他也补充说，採取不绑定特定模型的策略，意味着Copilot的价值并不完全依赖Anthropic、OpenAI或其他任何单一模型供应商。

除了模型层之外，微软也持续投资提升硬体效率。Liani表示，自今年初以来，透过微软CPU与GPU伺服器丛集的工程改良，加上软体最佳化，已把Copilot工作负载的吞吐量提高四倍，这使微软能在算力供应受限的环境下，更有效的把既有产能变现。

与其他超大规模云端业者(hyperscalers)一样，微软也投资客製化晶片，以降低AI推论成本。用于驱动微软AI模型的Maia 200晶片，营运成本最高可比传统辉达(NVDA-US)硬体低40%。

随着微软持续增加运算产能，Liani预估Azure在2027会计年度的营收增幅达到41.8%，高于2026会计年度的39.9%。他说：持续推进产能建置、更快速部署及效率提升，让我们更有信心微软能维持Azure的强劲成长。