〈财报前瞻〉市值蒸发5200亿美元 博通能靠AI财测上演辉达式大涨？

博通(AVGO-US)将于周三(2日)美股盘后公布会计年度第三季财报。在股价自6月高点重挫23%、市值蒸发约5,200亿美元后，投资人期待这家全球市值第三大晶片製造商能複製辉达(NVDA-US)上周财报后的强劲涨势，靠优于预期的业绩与展望扭转颓势。

辉达上周公布亮眼财报，并预估下一个会计年度营收将成长70%，带动股价创2025年4月以来最佳单日表现。持有博通股票的Advisors Capital Management投资组合经理JoAnne Feeney表示，如果博通管理层也提出强劲预测，股价可能出现类似反应。

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财测阴影导致市值蒸发5200亿美元

博通股价自6月2日创下历史收盘新高以来下跌23%，成为同期标普500指数表现最差的30档成分股之一，也抹去今年前5个月超过30%的大部分涨幅。

这波跌势始于博通6月4日公布的第二季财报。公司当时预估第三季AI半导体营收将达160亿美元，远低于分析师预期的逾170亿美元，导致股价隔日暴跌13%，创至少2009年以来最惨财报后表现。

这项预测也与博通第一季释出的乐观讯号形成强烈落差。执行长陈福阳(Hock Tan)当时预估，2027年AI晶片销售额将超过1,000亿美元。Feeney指出，投资人尤其在意超过究竟代表多大上升空间，如果管理层能提供更明确细节，可能成为推升股价的重要催化剂。

华尔街预估，博通第三季每股盈余将年增210%至2.63美元，营收则成长85%至294亿美元。儘管超大规模云端服务业者仍计画投入数千亿美元建设AI基础设施，但晶片供应受限，投资人也日益担心庞大资本支出能否转化为实际报酬。

Laffer Tengler Investments资深股票分析师Jamie Meyers表示，市场瀰漫大量恐惧，而且并非博通独有，而是笼罩整个AI交易。

AI客户、毛利率与市占成财报焦点

股价大幅回落也让博通估值变得较具吸引力。目前其预估本益比约21倍，略高于过去10年平均的18倍，但已远低于去年12月的42倍及今年6月的32倍。Benchmark Equity Research分析师Cody Acree认为，这为短线投资创造更有利的进场条件。

除财务数据与展望外，投资人也将关注博通的客户进展。苹果(AAPL-US)7月宣布扩大与博通的合作，由博通供应新款客製化晶片，合作价值超过300亿美元。博通也与Alphabet(GOOGL-US)(GOOG-US)旗下Google、Anthropic、OpenAI及Meta(META-US)签有长期合作协议。

市场也希望管理层证明，晶片需求并非由循环融资交易人为製造，并说明博通是否在客製化晶片市场遭到Alphabet与迈威尔(MRVL-US)抢走市占率。记忆体成本居高不下，使整体晶片业毛利率承压，博通基础设施软体部门的营运状况同样是关注焦点。

即使财报全面优于预期，AI类股近期动能受挫，投资人态度转趋谨慎，博通股价仍未必立即反弹。不过，看好长期前景的多头认为，只要公司证明AI业务能维持陈福阳所说的可持续且持续加速成长轨迹，股价仍有可观上涨空间。