日本30年期公债标售平稳 殖利率站上4%

日本财务省周四(3日)顺利标售30年期超长期国债，殖利率维持在4%以上，为近期长天期公债的抛售潮提供喘息空间。

本次投标倍数为3.79倍，优于过去12个月的平均值3.52倍；然而，衡量投标落差的尾差自0.21日元扩大至0.28日元，且最低得标价低于市场预期，反映出市场仍存有审慎气氛。

对此，法国巴黎资产管理资深策略师木村龙太郎认为，虽因早盘市场上扬导致结果略逊预期，但投标倍数仍高，判定表现低迷言之过早，若利率走高警戒降温，寿险业预计将积极敲进殖利率4%的公债。

彭博策略师Mark Cranfield指出，4%以上的殖利率伴随稳健需求，有助于稳定长天期公债，惟尾差扩大仍引发疑虑。

然而，三菱日联摩根士丹利证券策略师Takahiro Otsuka仍然认为结果略显疲软，并警告，在日本央行升息与财政不确定性下，殖利率仍可能进一步走高。

目前市场正面临政策与财政的双重考验。首先是货币政策紧缩，日银总裁植田和男暗示可能在9月升息，美国财长贝森特(Scott Bessent)也呼吁日银採取行动。目前隔夜指数交换(OIS)已完全反映9月的升息预期，日银鹰派委员高田创更透露，不排除连续且机动性升息。

另一方面是财政赤字隐忧。首相高市早苗扩大支出的计画备受瞩目，各部会2027年度预算需求达创纪录的143兆日元，加深了市场对发债融资的疑虑，令投资人要求更高的债券回报率。