Fed 9月决战倒数！华勒倾向按兵不动 但CPI稍热就转鹰

联準会(Fed)理事华勒(Christopher Waller)周四(3日)表示，只要下周公布的8月通膨数据未出现意外，他倾向在9月政策会议支持按兵不动；但目前要是通膨重新升温，可能不需要太大的变化，就足以促使他转而支持升息。

华勒在《路透》主办的活动上表示，如果通膨持续朝2%目标改善，他愿意支持将政策利率维持在目前水準；若数据偏热，则会考虑升息。他认为现行政策仅略微抑制总体需求，一旦有证据显示8月通膨朝2%目标迈进的进展出现逆转，小幅调整政策立场，将有助于确保通膨重新回到下降轨道。

‌

Fed将于9月15日至16日在华府召开政策会议，此前今年已连续5次维持利率不变。根据联邦基金期货定价，投资人目前估计9月升息机率超过60%。Fed将于周五(4日)取得最新就业数据，并在9月11日迎来消费者物价指数(CPI)，这些数据将左右最终决策。

华勒认为通膨趋势已明显改善

虽然华勒承认，通膨仍显着高于Fed的2%目标，但近期数据显示，价格压力终于出现缓解迹象。他认为，关税对物价的冲击可能相对有限，能源价格上涨也尚未明显扩散至其他经济领域。

美国7月整体通膨率为3.7%，核心通膨率则为3.3%，但华勒表示，潜在趋势其实比核心数据呈现的情况更好，12个月数据也并非判断目前通膨状况的最佳指标。以Fed偏好的通膨指标计算，3个月通膨年率已从2月的4.76%降至目前的3.05%，他称这是相当显着的改善，下降速度也令人鼓舞。

华勒预期，周五公布的就业数据将证实劳动市场仍处于令人满意的状态。不过，Fed官员目前对政策前景看法分歧，7月会议已有3名具投票权的决策官员主张升息1码。

Fed理事巴尔(Michael Barr)本周表示，如果通膨未能消退，央行应準备在9月升息；纽约联準银行总裁威廉斯(John Williams)则认为，随着关税影响淡化，通膨仍在缓步下降。

与华许沟通策略呈现差异

华勒对通膨的看法，与Fed主席华许(Kevin Warsh)上周在杰克森霍尔全球央行年会上的说法形成对比。华许当时表示，近期较温和的单月通膨数据，尚不足以证明潜在趋势已明显改善，若官员无法确信通膨正朝2%目标前进，Fed仍有工作要做。市场将这番话解读为偏鹰讯号，迅速提高9月升息押注。

两人的沟通策略也有所不同。华许主张取消前瞻指引，并减少官员演说及其他对外沟通，以改革Fed向市场释放讯号的方式；华勒则认为，向企业与家庭说明自身政策观点及展望，有助于外界了解利率可能走向。

华勒同意，现阶段及多数情况下不适合提供前瞻指引，但强调在真正有需要时仍应使用。这番谈话显示，在9月会议登场前，8月通膨数据不仅将决定华勒的立场，也可能成为Fed内部鹰鸽角力的关键。