强劲非农帮Fed壮胆？传声筒：升息最后障碍只剩下周CPI

美国8月非农就业数据大幅超越预期，虽然不足以直接促使联準会(Fed)升息，却扫除了反对本月升息的一项重要理由。素有Fed传声筒之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos周五(4日)撰文指出，Fed在9月15日至16日会议是否升息，如今将主要取决于下周公布的通膨数据。

Fed官员先前已表明，在今年持续按兵不动后，通膨走势将是决定9月是否升息的首要因素。假如8月就业报告延续7月的负成长，官员便可主张，不应在劳动市场缺乏动能时进一步收紧货币政策。

然而，美国8月非农就业人数增加16.2万人，远超市场预期，7月数据也由原先减少2.3万人上修为增加2.1万人，使过去6个月平均就业增幅升至逾两年最高。劳动市场疲弱因此不再是反对升息的有力理由。

Nick Timiraos强调，移除一项反对升息的理由，并不等于已经建立升息的充分依据。Fed官员目前并不认为劳动市场是主要通膨来源，薪资成长仍属温和，也没有必要刻意压低招聘活动以促使物价回落。

不过，就业与所得持续稳定成长，显示目前利率对经济的抑制作用可能相当有限，甚至几乎没有发挥效果，也使Fed必须重新思考现行政策是否足以让通膨降温。

Fed理事华勒(Christopher Waller)周四表示，健康的劳动市场不会是他决定利率时的主要因素，但仍是评估货币政策是否足以降低通膨的重要背景。Fed主席华许(Kevin Warsh)上周也表示，他很难将整体金融情势形容为具有限制性。

强劲就业同时降低Fed升息的潜在代价。若下周公布的8月通膨数据促使官员倾向升息，他们採取行动时，将较不必担心进一步紧缩会把原本脆弱的劳动市场推向恶化。

换言之，非农报告并未让Fed非升息不可，却让官员少了一个不能升息的理由。随着就业疑虑退居次要位置，下周公布的消费者物价指数(CPI)等通膨数据，将成为决定Fed本月是否出手的最后关卡。