9月企业债发行潮来袭 华尔街押注华许稳住债市

《MarketWatch》报导，美债市场近期剧烈震荡，加上科技巨头为人工智慧基础建设筹措庞大资金，企业债发行即将加速。华尔街正寄望联準会 (Fed) 主席华许维持市场信心，避免31.5兆美元的美债市场进一步失序。

美国长天期公债殖利率今夏持续攀升，指标殖利率本週一度触及川普第二任期以来新高。市场压力可能很快加剧，因为美国9月投资级公司债发行规模估达2,000亿美元，资金需求将与美国政府庞大举债正面竞争。

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渣打银行美国暨美洲市场主管Thomas Kikis 表示，从劳动节到耶诞节期间，市场可能变得极度忙乱。除了大量企业债供给，经历一个令人不安的夏季后，市场也可能迎来更多大型首次公开募股 (IPO)。

他强调，面对债券发行与潜在IPO接连涌现，市场现在最需要的是稳定与信任。

华尔街寄望华许稳定市场信心

美国财长贝森特近期试图透过干预措施安抚公债市场，但目前效果有限。相较之下，华许在杰克森霍尔发表演说后，市场逐渐相信他能成为稳定债市的力量。

随着企业加速发债筹资，延续这份信任将格外重要。德意志银行全球总体研究主管芮德 (Jim Reid) 预测，今年美国投资级公司债净供给量将创历史新高，略高于2020年疫情期间的再融资高峰。

较正面的因素是，投资级债券基金持续吸引大量资金流入，有助市场消化新增供给，也可能使目前处于历史低档的公司债信用利差维持稳定。

企业债殖利率由美债殖利率加上信用利差构成。近期美国长天期公债殖利率约落在4.75%至5.25%，Alphabet (GOOGL-US) 8月发行的30年期公司债，利率则接近6.4%。

AI竞赛推升企业融资需求

AI建设成本已成为金融市场的重要考验。预估2027年相关资本支出将接近1.1兆美元，而且到2030年仍有进一步增加空间。

亚马逊 (AMZN-US)、Alphabet、Meta (META-US)、微软 (MSFT-US) 与甲骨文 (ORCL-US) 等超大规模云端服务商，需要投入数十亿美元维持AI竞争力。Anthropic与OpenAI也预计继SpaceX (SPCX-US) 今年6月上市后，分别于2026年及2027年进行IPO。

政府与科技企业同时争夺市场资金，形成债券投资人关注的排挤效应。美国政府因庞大财政赤字而有高度融资需求，科技巨头也需要持续发债，为AI基础建设筹资。

贝森特上月宣布介入公债市场时曾指出，参与AI建设的超大规模企业并不太在意融资成本，显示相关公司即使面对高利率，仍可能继续举债投资。

美债利息支出每年达1兆美元

市场对AI热潮的长期影响仍有分歧，投资人尚未形成共识，无法确定AI最终将推动美国经济转型、引发市场崩跌，或两者先后发生。

富国银行投资研究院估计，AI目前占美国经济成长比重已超过40%，这波建设规模也已超越美国过去兴建铁路、公路及网际网路基础设施的投资热潮。

Fed理事华勒表示倾向反对9月升息后，美国10年期公债殖利率週四略为回落，但约4.75%的水準仍接近2025年1月以来高点。

根据美国财政部资料，债务规模扩大与殖利率居高不下，已使美国政府每年利息支出达1兆美元，超过医疗保健或国防支出。

富国银行分析师认为，AI本身不足以解决美国财政问题，但若能提高生产力，仍可能在一定程度上缓解市场对财政前景的疑虑。

Kikis表示，未来几週的关键在于政府能否在企业债发行高峰到来时维持市场稳定。9月与10月的市场表现，将显示美国公债与公司债是否有足够空间，同时消化两方面的庞大融资需求。