Anthropic IPO延后！招股书最快9月底亮相 10月中旬启动推介 估值上看2兆美元
人工智慧公司Anthropic的超大型首次公开募股(IPO)计画出现时间调整。知情人士透露，Anthropic最快将于10月中旬启动IPO推介，并可能在11月美国中期选举前几天完成上市；原本预计最快下周公布的IPO招股说明书，现在则可能延至9月下旬才会亮相。知情人士强调，上市时间表仍可能因市场环境、监管审查及筹备进度而变动。
Anthropic是Claude聊天机器人的开发商，也是目前全球最受瞩目的生成式人工智慧企业之一。按照目前规画，公司可能寻求募资超过1000亿美元，并以约2兆美元估值进入公开市场。若最终达成，将超越今年6月SpaceX上市时募资857亿美元、估值约1.77兆美元的纪录，成为史上规模最大的IPO之一，甚至可能改写全球IPO募资及企业估值纪录。
这场IPO的时间点原本明显更为激进。知情人士先前透露，Anthropic预计最快在9月初公开招股说明书，作为进入上市最后阶段的关键文件，但最新计画已调整至9月下旬。按照目前安排，公司可能在10月中旬开始正式向投资人推介股票，并在11月美国中期选举前后完成上市。路透指出，由于Anthropic已受到分析师高度关注，传统IPO流程中分析师会议与公开提交招股说明书之间通常相隔数周的时间，此次两个阶段之间的窗口可能会被压缩。
在上市準备方面，Anthropic也正寻求敲定150亿美元循环信贷额度。知情人士表示，相关融资完成后，包括参与此次融资的银行分析师在内的分析师预计将与Anthropic管理层会面，为后续IPO推介及定价工作做準备。
目前参与IPO筹备工作的主要金融机构包括摩根士丹利(MS-US)、高盛(GS-US)、摩根大通(JPM-US)及花旗集团(C-US)。最新消息显示，摩根士丹利及高盛可能在此次IPO中扮演更重要的主导角色，而摩根大通、花旗及其他银行则因先前参与Anthropic债务融资而具有合作基础。
Anthropic之所以能够挑战2兆美元估值，关键在于近几个月营收呈现爆发式成长。根据Anthropic向投资人提供的最新数据，截至7月底，公司年化营收(run-rate revenue)已突破650亿美元，远高于今年5月约470亿美元，较两个月前增加约38%，同时较2025年底约90亿美元的水準成长逾7倍。
这项650亿美元年化营收数据也意味着Anthropic的商业化速度正在快速加快。公司今年5月完成新一轮650亿美元融资时，官方公布的公司投后估值已达9650亿美元，当时Anthropic表示年化营收在5月初已突破470亿美元。
季度营收同样呈现惊人增长。Anthropic今年第二季初步营收超过115亿美元，相较2025年同期的7.87亿美元至少成长14倍，也高于今年第一季的47.3亿美元。文件显示，公司第二季还录得正的调整后营业利益，代表Anthropic不仅营收高速成长，获利能力也开始出现改善迹象。不过相关数字仍属初步数据，后续可能调整。
若以年化营收650亿美元计算，Anthropic目前的营收规模已经使其成为全球AI产业最具商业价值的企业之一。市场也因此开始将Anthropic与OpenAI直接比较。OpenAI目前年化营收约400亿美元，较2025年底的200亿美元翻倍；不过两家公司对年化营收的计算方式可能存在差异，因此相关数据并非完全可直接比较。
Anthropic对未来营收的预期则更加激进。知情人士此前透露，公司内部预估2028年营收可能达到1900亿至2000亿美元，若这一目标最终实现，将意味着Anthropic未来两年仍需要维持极高的成长速度，也将成为支撑2兆美元IPO估值的重要依据。
Anthropic目前仍是一家未上市企业，但其估值已经快速逼近全球最大科技公司的行列。今年5月完成650亿美元H轮融资后，公司投后估值达9650亿美元。这轮融资由Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks及红杉资本等投资人领投，资金主要用于扩大运算能力、推进AI安全及可解释性研究，以及扩大Claude等产品与合作伙伴关係。
Anthropic的核心产品Claude近年在企业市场快速扩张，尤其在程式开发、知识工作及企业AI应用方面取得大量客户。公司希望藉由扩大模型能力及运算基础设施，把AI服务需求转化为更大规模的企业订阅及API收入，这也是目前投资人愿意给予高估值的重要原因。
不过，2兆美元估值同样意味着Anthropic必须面对非常高的市场期待。即使650亿美元年化营收相当可观，2兆美元估值仍代表投资人需要预期未来营收持续高速成长，而且利润率必须同步提升。部分市场分析也认为，AI企业目前的估值已经包含大量未来成长预期，因此IPO后股价可能对营收成长速度、资本支出及获利能力高度敏感。
另一方面，Anthropic并非唯一正在準备上市的AI巨头。OpenAI同样已提交机密IPO文件，市场普遍预期其可能在Anthropic之后进入公开市场。如果两家公司相继上市，将使公开市场首次有机会直接比较两大顶级生成式AI公司的营收、成长速度、资本需求及估值水準。
SpaceX今年6月的上市则已为超大型科技IPO建立新的基準。SpaceX当时募资约857亿美元，上市估值约1.77兆美元，已创下全球最大IPO募资规模之一。若Anthropic最终按照超过1000亿美元募资及2兆美元估值的目标完成交易，将进一步把AI企业推向全球资本市场的核心位置。
此外，市场对Anthropic IPO的期待也已开始催生衍生投资产品。包括Direxion、Tradr、Leverage Shares及GraniteShares等基金公司据报正规画推出与Anthropic股票挂钩的槓桿型单一股票ETF，显示即使Anthropic尚未正式上市，市场已经提前为其股票交易及波动做好準备。
对Anthropic而言，接下来最关键的里程碑将是9月下旬是否正式公布IPO招股说明书，以及公司能否在10月中旬启动推介并于11月中期选举前完成上市。若进度顺利，Anthropic将成为今年全球资本市场最受瞩目的新股之一；若最终募资突破1000亿美元并达到2兆美元估值，则不仅将刷新SpaceX创下的纪录，也将成为投资人评估AI产业长期商业价值的一场关键市场测试。