Anthropic挂牌倒数 多档槓桿ETF蓄势待发 连Claude都建议别碰

人工智慧（AI）新创公司Anthropic可能还要数週才会上市，但基金业者已摩拳擦掌，準备推出个股ETF，让投资人放大押注这家AI公司的股价表现。

Claude开发商Anthropic已祕密递交首次公开募股（IPO）申请，预计未来几週内正式提交公开文件。这意味Anthropic股票最快可能于本月稍晚或10月挂牌交易，届时投资人将有多档个股ETF可供选择，押注这档AI新股。

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不过，策略师甚至AI本身都警告，这类产品波动剧烈，投资人必须具备极高的风险承受能力，并不适合採取长期买进持有策略。

多家基金业者布局槓桿产品

Direxion、Tradr、Leverage Shares及GraniteShares等基金公司，均已公布计画，準备在Anthropic股票开始交易后不久，推出与其挂钩的槓桿ETF。REX Shares与Tuttle Capital Management也早在今年3月申请推出纯做多的Anthropic ETF。

槓桿型个股ETF透过选择权、交换合约及期货等衍生性金融商品，放大所追蹤个股或指数的每日涨跌幅，常见产品为2倍槓桿。

例如，若某档股票单日上涨2%，其2倍做多ETF理论上应上涨4%；相反地，2倍放空或反向ETF则应下跌4%。若该股票下跌2%，2倍反向ETF理论上则会上涨4%。

这类产品听起来风险很高，事实也确实如此。当被问及个股ETF整体而言是否安全时，Anthropic旗下Claude给出的回答相当直接。

Claude表示：简短答案是：不安全。它并指出，个别公司的所有特有风险，包括财报不如预期、诉讼及执行长争议等，都会被槓桿进一步放大。

Claude还表示，由于每日槓桿会产生複利效应，这类产品通常是为短线交易设计，而非供投资人长期买进持有。

每日重设恐使报酬偏离预期

这项提醒完全切中要点。推出相关产品的基金公司均谨慎说明，槓桿ETF会每日重设，因此容易受到短期波动影响。换句话说，当标的股票持续上涨时，做多ETF的长期涨幅可能不如投资人预期；若股价一路走高，反向ETF的跌幅则可能远超想像。

以GraniteShares 2倍做多辉达(NVDA-US) 每日ETF为例，该基金今年来上涨28.6%，并未达到辉达2026年迄今23.5%涨幅的两倍。另一方面，GraniteShares 2倍放空辉达每日ETF今年已暴跌近50%。

提出警告的也不只有Claude。市场专家同样认为，个股ETF并非一般投资人可以轻易承受的产品。

晨星北美ETF与被动式策略研究主管Bryan Armour近期在报告中形容，个股ETF就像金融市场的悬浮滑板，没有太多实际用途，却可能随时起火爆炸。

Armour指出，过去4年个股ETF的报酬率中位数为负38%；自成立以来，有19%的个股ETF亏损超过75%，仅18%的产品表现优于其追蹤的股票。

业者坦言只适合短线交易

基金公司本身也强调，这些产品并非长期投资工具。Direxion执行长Douglas Yones向《巴隆周刊》表示，这类ETF是为交易者设计，并提醒投资人注意槓桿相关风险。

GraniteShares执行长Will Rhind则表示，SpaceX的案例显示，市场对指标性IPO相关交易工具的需求不仅立即浮现，而且多空双方都相当旺盛。

Rhind指出，当一家公司以创纪录的估值挂牌时，许多交易者都希望透过明确工具，表达对其估值是否过高的看法。他预期，Anthropic上市后也会出现同样强劲的双向交易需求。

然而，散户未必会依照产品原先设定的方式操作。

盈透证券首席策略师Steve Sosnick表示，他理解槓桿对积极型交易客户具有吸引力，但仍不相信这些产品都被投资人严格按照原定用途使用。

热门新股挂牌后ETF迅速跟进

Anthropic相关ETF计画并不令人意外。今年槓桿ETF人气大增，交易者纷纷涌入与SanDisk、美光等热门股票，以及费城半导体(SOX) 挂钩的基金。

资产管理业者也因此加快推出与新上市公司连结的产品。SpaceX(SPCX-US) 与SK海力士(SKHY-US) 股票在美国挂牌交易后，仅过数天便有多档相关ETF上市。

不过，想投资Anthropic仍有其他投机程度较低的方式。最直接的选择，是等待IPO启动后，设法在挂牌前取得股票配售。券商可能比照SpaceX上市时的做法，保留部分股份供散户申购；投资人也可以等股票正式挂牌后，直接在次级市场买进。

部分ETF已提前持有Anthropic

对于不愿等待的投资人，目前已有部分ETF透过持有私人股权的特殊目的工具，提前取得Anthropic尚未上市股份的曝险。

根据晨星资料，Tema Photonics & Optical ETF、Tema Electrification ETF、Alger Concentrated Equity ETF、Alger AI Enablers & Adopters ETF、Alger 35 ETF、iShares A.I. Innovation and Tech Active ETF、T. Rowe Price Capital Appreciation Equity ETF及T. Rowe Price Technology ETF，均持有Anthropic上市前股份。

IPO本身的风险已经不低，若再叠加槓桿，风险只会进一步放大。希望参与Anthropic成长的投资人，较稳健的做法可能是选择持有该公司的多元化基金，或待Anthropic挂牌后直接买进普通股。

毕竟，就连Claude似乎也认为，Anthropic个股ETF并不是一个理想选择。