南韩央行：稳定币需求恐压低本币汇率 暂未见显着反应

南韩央行(BOK最新研究指出，当全球交易所开放投资者直接以法定货币购买美元稳定币时，稳定币需求恐过特定传导路径影响本国货币汇率，进而推动本币走低。

研究团队以币安推出巴西雷亚尔与USDT、USDC等美元稳定币的直接交易对为案例进行分析，结果发现此类交易上线后，投资人得以直接用本币购买稳定币，而专业做市商为提供流动性，须在外汇市场抛售本币、买进美元以平衡部位，因此形成稳定币需求影响汇率的传导机制。

数据显示，币安引入法币—稳定币交易配对后，当地稳定币溢价下降约0.33至0.38个百分点，而当本地交易所稳定币价格高于币安时，稳定币往往自币安流向本地交易所。

根据Chainalysis数据，在2025年6月为止的一年内，以韩元购买稳定币的金额达640亿美元，使韩国成为亚太地区最大的本币稳定币市场。

但研究也指出，由于韩国缺乏币安韩元—稳定币直接交易，目前未观察到显着的汇率反应，购买压力主要推高本地稳定币溢价。

另一项测试以比特币Google搜寻量作为加密货币投资需求的代理指标，採用每周资料分析12种具备充足跨交易所数据的货币，配对时间跨度自2019年至2025年。

结果显示，搜寻量每增加一个标準差，巴西雷亚尔贬值约0.118%，同时巴西稳定币溢价上升0.109个百分点。

研究建议，若未来法规允许更多企业与外国投资者参与加密货币市场，汇市流动性的深化及韩元在境外的更广泛应用，将有助市场吸收冲击。