奇鋐 8 月营收月增 5%，外资看好 Vera Rubin、ASIC 液冷推升下半年动能

奇鋐 8 月营收达 195 亿元，月增 5%、年增 54%；第三季截至目前累计营收达 381 亿元，整体表现符合花旗与市场预期。花旗指出，8 月营收较前月改善，主要受到 AI ASIC 专案进入量产爬坡带动，也进一步确认前一季受到 GPU 平台转换影响所造成的营运拖累，目前已经逐步告一段落。

花旗认为，奇鋐近期营运改善，除了反映 AI ASIC 专案进入量产阶段之外，下一波成长动能也将来自新一代 GPU 平台。报告指出，Vera Rubin 世代平台预计将于第三季底开始贡献营收，因此目前预估奇鋐 2026 年第三季营收可望季增 16%。

进入第四季后，花旗预期奇鋐营运动能将再进一步加快，主要原因在于 GPU 与 ASIC 相关液冷产品可望同步进入放量阶段。换言之，除了新一代 GPU 平台开始带来营收贡献之外，ASIC 专案本身也将成为另一项重要成长支柱。

花旗进一步指出，2026 年下半年将有多项 ASIC 专案陆续进入量产，因此预期奇鋐下半年整体营收动能将明显优于上半年。从产品组合来看，随 AI GPU 与 ASIC 伺服器需求同步扩张，液冷相关产品的出货也有望随专案量产进度持续增加，成为支撑后续营收成长的重要来源。

投资评等方面，花旗维持奇鋐买进评等，目标价 3,800 元。以 9 月 7 日股价 3,420 元计算，预期股价上涨空间约 11.1%，预估股息殖利率约 0.6%，合计预期总报酬率约 11.7%。

花旗对奇鋐后续营运展望仍偏正向，主要看好 GPU 平台转换完成后，Vera Rubin 与多项 ASIC 专案将在第三季底至第四季陆续接棒，加上液冷产品同步放量，带动下半年营收成长力道优于上半年。

（首图来源：奇鋐）