【股市焦点】FED升息机率近6成！新光证券：不只看CPI PPI恐先掀起波动行情

本週市场正屏息等待美国通膨数据。联準会（Fed）9月16日升息一码的市场机率目前已升至58.4%，维持利率不变的机率则为41.6%，降息选项已退出当月定价。随着8月非农就业新增16.2万人，市场主流预期已逐渐转向Fed可以升息，接下来反而需要看到明显偏低的通膨数据，才能支持Fed暂缓升息。

新光证券表示，本週有两份通膨报告。9月10日公布8月生产者物价指数（PPI），市场预期总指数月增 0.4%、核心 PPI 月增 0.3%；9月11日公布消费者物价指数（CPI），核心CPI共识为月增 0.2%、年增率由2.5%降至2.4%。

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新光证券指出，7月核心CPI年增2.5%，但核心PCE年增率仍达3.3%，两者相差0.8个百分点。由于PCE採用不同的消费权重及涵盖範围，且纳入部分由雇主或政府替家庭支付的服务支出，因此核心CPI降温，并不代表Fed所关注的核心PCE同步降温。如果8月核心CPI符合月增0.2%的市场共识，近3个月年化增幅约为1.6%，合理区间约落在1.2%至2.2%，代表近期CPI通膨动能确实已明显放缓。

新光证券分析，如果PPI让核心PCE即时估计降至0.25%以下，而升息机率仍维持接近6成，市场就可能出现数据已经变冷，但利率市场还没反映的错价。

若反过来，PPI把核心PCE推升至0.30%以上，隔日核心CPI又高于预期，升息交易则可能进一步升温。

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