高盛大砍南韩KOSPI目标价25%！但仍看好逾60%上涨空间

随着市场对人工智慧（AI）交易的疑虑持续升温，高盛集团策略师在今年多次上调南韩综合股价指数（KOSPI）目标价后，如今将目标价大砍25%。

根据《彭博》报导，以 Timothy Moe 为首的分析师将 KOSPI 未来12个月目标价从12,000点下调至9,000点，理由是该指数自6月高点重挫逾35%后，团队採用了更保守的估值假设。

不过，策略师认为，这波抛售已使韩股严重遭到低估，而最新目标价仍意味着较目前水準有逾60%的上涨空间。

高盛分析师最近一次上调 KOSPI 目标价是在6月，此后即使全球 AI 概念股自当月稍晚开始遭遇抛售、拖累 KOSPI 成分股走跌，高盛仍一直维持12,000点的目标价。

南韩股市今年成为AI交易的重要风向球，三星电子（Samsung Electronics）与SK海力士（SK Hynix）等半导体巨头的股价表现，更使KOSPI与AI投资情绪紧密连动。

然而，市场日益担忧AI产业庞大的基础设施支出能否带来足够回报，加上融资成本上升，相关疑虑持续冲击科技股，并进一步扩大至南韩整体股市。

高盛策略师在週日（25日）的报告中写道：市场对基本面的定价过于悲观。

他们表示，下调目标价是为了纳入市场可能如何评价企业基本面的更保守假设，但仍认为以目前水準来看，韩股提供了具吸引力的风险报酬比。

根据彭博彙整的数据，南韩股市已从今年表现最强劲的主要市场之一，转变为全球估值最低的市场之一，其估值约仅为印尼股市的一半。

KOSPI 的未来12个月预估本益比已降至约4倍，这样的估值水準是18个市场中自2006年以来首见；而 KOSPI 在2026年初的市值曾突破1兆美元。

高盛策略师估计，目前半导体类股的估值，相当于市场预期该产业2027年获利将衰退65%，团队认为这种情境过于悲观。

此外，占 KOSPI 约一半权重的非记忆体类股，目前预估本益比为7.6倍。

儘管此次下修大盘目标价，高盛仍持续看好电力、工业、企业治理相关股票，以及受惠于国内再通膨与韩流文化发展的企业。

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