算力期货蓄势待发！GPU租金成新标的 最大难题却还未解决

外媒最新报导指出，AI算力正从技术资源变成可交易金融资产，美国期货市场正筹备以GPU租金为标的的期货合约，但产品仍待美国商品期货交易委员会(CFTC)许可，目前尚未正式上市。

芝商所(CME)、洲际交易所(ICE)、Nodal Exchange与Architect Financial Technologies都争取抢先推出算力衍生商品。CFTC今年8月完成意见徵询，但交易所仍未取得上市放行，经纪商提前布建不等于交易已开始。

《彭博资讯》报导，经纪与做市商已抢先卡位。ADM Investor Services打算增聘研究人员提供算力分析；BGC于6月新设部门，专注算力与储存容量的二级交易及风控，认为合约标準化有助于吸引流动性。Jump Trading亦组成团队参与场外交易，全球高频交易与量化交易巨头DRW则安排三个团队研究价格指数，两家均可能在未来合约中提供流动性。

需求端来自资料中心、云端服务商与AI开发商：算力提供者想锁定未来租金，买方希望对沖训练与推理成本上涨，金融机构也关注算力租金与电力、天然气之间的价差。

另据英国《金融时报》报导，CME与Silicon Data拟以辉达H100、B200每小时租金为参考，建立最长36个月的远期价格曲线，并让不同型号对应不同合约。参考报价中，B200晶片为每小时5.86美元、H100为2.77美元，2024年初曾冲上8美元，去年底跌至2美元以下，价格波动剧烈。

但市场标準仍未成熟。同款晶片因网路、软体、地理位置与可靠性不同，实际效能有落差；各机构价格指数也不一致，期货价格未必能完全反映企业採购成本。

算力更难储存，闲置的GPU小时不能像原油一样囤到下个月，传统期现套利机制难照搬。DRW创办人Don Wilson指出，可靠成交数据与物价指数是市场成形前提。

Jump Trading高层则预期，金融机构会早于用算企业进场；企业须先验证结算价是否贴近真实帐单，才敢大规模避险。合约时程与流动性目前仍是未知数。