华许遭市场逼宫？美 10 年债息叩关 5%、AI 多头紧张

美国联準会（Fed）主席华许（Kevin Warsh）8月在杰克森洞（Jackson Hole）央行会议演说中释出偏鹰讯号，却未说明什么条件会触发升息，这让投资人反过来测试这位新任 Fed 主席。随着美国 10 年期公债殖利率逼近 5%，Fed 如今面临两难：升息恐进一步推高资金成本、威胁 AI 科技股带动的美股多头；若按兵不动，长天期美债市场又可能失去锚定。

综合华尔街日报、MarketWatch等外电报导，华许在杰克森洞表示，几乎没有证据显示目前借贷环境正在抑制经济，夏季较好的通膨数据也未让他相信基本趋势正在改善。不过，他当时并未明确说明何种数据足以促使Fed升息。

芝加哥商业交易所（CME）FedWatch工具显示，联邦基金期货投资人10日预测，Fed 9月16日升息一码至3.75%~4%的机率从前一个交易日的61.2%跳升至71.5%。这已明显高于华许演说前的35%。

华许并未说明，究竟需要看到什么条件才会让他满意。Fed前资深经济学家Vincent Reinhart表示，市场开始试探这位新任主席；投资人已将他从未承诺过的升息反映在价格中，而他现在要不是升息，就是得解释为何不升。这根本就是在加倍挑衅你（double-dog daring you），就像校园里小孩子互相叫阵一样。

市场升息预期升高，加上油价与通膨疑虑，美国10年期公债殖利率10日大增8个基点至4.92%，创2023年10月25日以来最高，距离5%关卡仅一步之遥（注：公债价格与殖利率呈现反向走势）。

5%也是美股投资人高度关注的水準，过去10年期美债殖利率持续高于5%时，股市表现容易受到压力。殖利率上升将提高资金成本，尤其目前推动美股近4年大涨的科技与半导体业者，正在投入大量资金扩建AI基础设施，而AI建设高度仰赖融资。

然而，Fed选择不升息同样存在风险。Columbia Threadneedle投资组合经理Ed Al-Hussainy警告，若Fed下週不升息，长天期美债殖利率可能变得失去锚定（unanchored），市场走势也可能更加失序。他表示，美国财政部与Fed可能会更加关注债券市场动荡是否可能引发金融稳定疑虑。

市场焦点因此转向週五（11日）公布的8月消费者物价指数（CPI）。经济学家预估核心CPI月增0.2%，即使仅相差0.1个百分点，都可能左右Fed下週的利率决策。

（本文由 MoneyDJ新闻 授权转载；首图来源：Flickr/Federalreserve CC BY 2.0）