「要嘛行动、要嘛闭嘴」火热CPI逼华许兑现鹰派承诺 Fed下周升息箭在弦上

美国8月核心消费者物价指数(CPI)升幅高于预期，让联準会(Fed)主席华许(Kevin Warsh)在下周政策会议支持升息的压力陡增。市场认为，这份数据不仅削弱通膨即将自行降温的论点，也让华许难以在发表强硬抗通膨演说后继续按兵不动。

美国劳工统计局周五(11日)公布，排除食品与能源的核心CPI月增0.3%，显示潜在物价压力仍然顽强。Inflation Insights创办人兼总裁Omair Sharif表示，Fed如今已到拿出行动、否则就闭嘴的时刻。

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数据公布后，联邦基金期货显示，市场预估Fed于9月15日至16日会议升息的机率，由周四约70%跃升至85%以上，并开始押注12月前可能再升息一次。道明银行(TD Bank)与摩根大通(JPM-US)等机构的经济学家也转而预测Fed下周将调高利率。

毕马威(KPMG)首席经济学家Diane Swonk表示，最新数据进一步让Fed政策重心朝升息倾斜，现在的问题已不是是否升息，而是需要升多少才能遏制通膨。

华许公信力面临关键考验

8月核心通膨上升，很大一部分来自无线通讯服务价格创纪录上涨。儘管这可能是一次性因素，多名分析师仍认为，Fed已无法继续单凭未来物价可能改善的期待维持利率不变。

华许8月28日在杰克森霍尔全球央行年会表示，潜在通膨尚未明显改善，若新数据无法让官员确信通膨正朝2%目标前进，Fed便仍有工作要做。Omair Sharif直言，华许不可能发表这样的演说，却不在下一次会议支持升息。

Fed今年已连续5次维持利率不变，但内部支持紧缩的声浪持续升高。7月会议有3名官员反对按兵不动，主张升息1码，另有2名不具投票权的官员表示也会支持升息。

Evercore ISI经济学家团队认为，下周升息如今几乎已成定局。华许可能判断，通膨数据尚不足以忽略油价带来的额外压力，并藉由採取行动修补7月记者会后受损的抗通膨公信力，且有望取得多数决策官员支持。

升息恐引爆华许与川普冲突

升息虽有助巩固华许的抗通膨立场，却可能激怒任命他的美国总统川普。川普持续要求Fed降息，上周甚至威胁，如果央行不降低利率，将切断与部分国家的贸易。

白宫国家经济会议主任Kevin Hassett表示，如果Fed採取重大行动，川普很可能会公开表态。这意味华许一旦支持升息，恐首度与仍称他为Fed出色新领袖的川普正面冲突。

通膨风险也不只来自CPI。伊朗战事延烧，布兰特原油周四一度升至每桶109美元；资料中心建设带来的庞大需求，也被认为不会迅速消退。密西根大学调查显示，消费者一年期通膨预期由8月的4%升至9月初的4.6%，且自2023年以来首次有过半受访者预期未来一年利率将上升。

在失业率维持低档、劳动市场大致稳定，且部分官员认为现行利率对需求的抑制程度低于原先预期之际，Fed可能需要收回去年因担忧就业降温而实施的3次、合计3码降息。多数投资人预期，这波调整可能仅升息一至两次，但部分经济学家已开始认为，Fed可能需要完全逆转去年的降息措施。