高盛科技大会收官！科技巨头齐看多AI 黄仁勋曝2030年4兆美元商机

高盛科技大会于美西时间9月11日落幕，为期4天的会议期间，辉达、SpaceX、泛林集团及多家网路安全业者高层接连释放对人工智慧(AI)产业的乐观讯号，普遍认为AI基础建设需求仍然强劲。不过，高盛销售与交易团队指出，投资人目前仍保持审慎，市场正等待AI巨额资本支出最终转化为持续性的营收与获利成长。

本届高盛科技大会于9月8日在旧金山开幕，辉达执行长黄仁勋、SpaceX财务长Bret Johnsen等科技业高层于9月10日陆续登台。高盛销售与交易团队在会议最后一天总结表示，与前两天相比，参与企业释放的整体讯号仍然坚定看多，消费需求健康、企业需求稳定，晶片供需也持续偏紧，但投资人对重新全面押注AI基础建设交易仍然犹豫。

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黄仁勋的谈话成为本届大会焦点。他重申，预计到2030年，全球AI基础设施年度支出将达到3兆至4兆美元，显示AI运算需求可能在未来数年维持高速成长。

黄仁勋表示，AI并不是另一轮普通的科技週期，而是计算方式从检索式向生成式转变的根本性变革。他将AI资料中心形容为AI工厂，认为这类基础设施正逐渐成为生产智能的新型资产。

随着辉达业务快速成长，黄仁勋也指出，AI产业目前面临的瓶颈已从单纯的晶片供应，延伸至整个上下游供应链。上游包括先进封装、DRAM与LPDDR记忆体、连接器、电压调节器及晶圆等环节均面临供应挑战；下游则涉及土地、电力及资料中心厂房等资源。

不过，黄仁勋认为，辉达在供应链上下游仍具有优势。公司上游拥有全球规模最大的供应链之一，下游则具备多元化销售渠道，有能力将AI运算需求转化为更大规模的产品及服务市场。

高盛交易团队也指出，电力、记忆体、资料中心建设及产能等限制，可能让AI算力供不应求的局面延续至2028年。换言之，即使AI伺服器需求持续增加，产业真正能够部署多少算力，仍受到能源、土地、厂房及半导体供应等实体条件限制。

除了资料中心，黄仁勋也看好AI向机器人领域延伸。他预期，基于推理的机器人操作技术约两年后可能迎来重大拐点，意味着AI推理能力进一步成熟后，机器人可能成为下一阶段的重要AI应用市场。

对于市场近期对AI产业循环融资的质疑，黄仁勋则予以反驳。他表示，辉达投入的资金规模相对有限，但可以换取相当大的回报，而且公司能够清楚看到被投资企业已经签订的订单需求，因此不能将相关投资简单视为循环融资。

SpaceX同样对AI基础建设市场抱持高度乐观态度。SpaceX财务长Johnsen表示，公司正将自身定位为一体化AI基础设施平台，预计2027年每GW算力可带来300亿至500亿美元收入，目前已经处于该区间的上沿。

Johnsen并表示，SpaceX对今年底实现1000亿美元年化总收入更有信心。公司预计到2026年底，总算力将超过2GW，并预估2027年底进一步达到5GW至10GW，同时计画在2027年部署AI卫星。

这项规画意味着SpaceX正试图将太空、卫星通讯及AI运算资源整合，形成不同于传统大型云端服务商的AI基础设施模式。随着AI模型对运算能力及资料传输需求持续增加，卫星及太空基础设施是否能成为AI产业下一阶段的运算资源，也逐渐成为市场关注方向。

半导体设备商泛林集团(LRCX-US)的管理层同样释放强劲讯号。泛林财务长Doug Bettinger表示，半导体设备产业目前基本处于售罄状态，管理层目前更担心错失市场上行机会，而不是準备应对下一轮下行週期。

Bettinger预期，2027年晶圆製造设备需求成长将主要由DRAM带动，但洁净室供应仍将是关键限制。随着记忆体厂商扩大投资，新增洁净室产能预计在2027年底前陆续投入使用，在此之前，设备供应可能持续受到产能限制。

AI热潮也正在推动网路安全产业升温。Palo Alto Networks(PANW-US)执行长Nikesh Arora表示，AI安全产业甚至还没有真正建立起来，暗示随着AI代理人、生成式AI及企业AI应用快速普及，相关安全市场仍处于早期阶段。

CrowdStrike(CRWD-US)执行长George Kurtz则表示，AI并没有排挤企业原有的网路安全预算，反而正在推动安全支出增加。他认为，企业的安全投入正从单纯的防御性支出，逐渐转变为协助企业安全导入AI的必要基础建设。

黄仁勋对网路安全热潮则持较为保留的态度。他表示，近期市场高度关注网路安全，部分原因可能是业界即将推出新产品，存在一定程度的製造需求因素。不过，他仍认为网路安全很可能成为AI下一个主要应用场景。

黄仁勋指出，寻找软体漏洞本身就是程式设计能力的延伸，能够撰写高品质程式码的AI，同样有能力分析程式码、发现漏洞并进行修补。因此，AI在网路安全领域具有自然的应用潜力。

儘管科技业者在高盛大会上普遍释放乐观讯号，投资人却没有因此完全解除疑虑。高盛销售与交易团队指出，目前市场真正的核心争论，在于AI资本支出究竟能否转化为持久的获利成长。

其中第一项关键问题，是大型云端服务商能否将目前累积的大量订单转化为持续性的企业AI收入。随着微软、Alphabet、亚马逊及Meta等大型科技公司持续投入数千亿美元建设AI资料中心，市场需要看到这些基础建设最终能产生足以支撑投资规模的实际收入。

第二项变化则出现在AI客户的使用模式。高盛指出，企业客户正逐渐从追求Token使用量最大化，转向以投资报酬率为核心的Token最佳化。也就是说，企业不再单纯追求使用更多AI，而是根据不同任务选择适合的模型，在降低成本的同时提高AI使用效率。

这项变化可能成为AI产业下一阶段的重要转折。过去市场主要以模型能力、Token数量及运算需求衡量AI成长，但随着企业进入实际商业部署阶段，AI服务能否创造明确的经济效益，将比单纯增加使用量更为重要。

高盛科技大会释放的整体讯号因此呈现基本面看多、估值仍需验证的格局。一方面，晶片、记忆体、设备、资料中心、电力及网路安全等AI供应链仍处于强劲需求环境；另一方面，AI资本支出规模已经庞大到足以让投资人开始要求更明确的营收及获利回报。

目前市场的另一项重要观察，是AI供应链瓶颈可能不会很快消失。从DRAM、先进封装到资料中心、电力与洁净室，AI运算需求的高速成长正同时推升多个产业的资本支出。高盛认为，部分供应限制可能一路延续至2028年，意味着AI基础建设週期仍可能维持数年。

但对科技投资人而言，下一阶段的焦点已经逐渐从AI需求有多强转向AI需求能产生多少回报。只要大型云端服务商能将积压订单转化为稳定的企业AI收入，并证明AI投资可以带来足够高的报酬率，市场对AI资本支出的信心就有望延续；反之，如果AI使用量成长无法跟上基础建设投资规模，市场对AI泡沫的疑虑仍可能重新升温。