「借贷成本甚至偏低」！传奇大佬Druckenmiller：Fed降息已不再必要 AI市场恐陷获利泡沫

华尔街传奇宏观投资人Stanley Druckenmiller周四(10日)在纽约Piper Sandler主办的闭门会议上说，美国借贷成本甚至有点低，那些仍称货币政策具限制性的Fed官员简直可笑，并直言降息已不再必要。

《金融时报》报导，Druckenmiller做出上述发言之际，30年期美债殖利率一度上行0.06个百分点至5.35%，创2007年来新高，10年期美债亦逼近5%，更短期债券殖利率亦因市场开始定价Fed下周升息而走高。

Druckenmiller面对数百名华尔街投资人时表示，Fed委员会里那些一直说联邦基金利率具限制性的成员，简直可笑，并称判断借贷成本是否过高不需要複杂推演，我相信常识，你只需要看看世界各地的资产价格。

作为Fed主席华许的密友，以及现任美国财长导师的Druckenmiller对货币政策的看法备受市场关注。他透露，自己如今已不被允许与华许交谈，但仍将对方称为最亲密的朋友之一，并评价华许是出色的Fed主席。出任Fed主席前，华许曾在Druckenmiller家族办公室Duquesne Capital担任合伙人；杜肯资本(Duquesne)也是AI公司的早期投资者。

Druckenmiller的表态正值美债持续遭抛售。美国总统川普发动的伊朗带来通膨冲击，加上美国公共债务不断膨胀、AI企业大规模发债，共同推动美债殖利率上行。

美国财长贝森特近期扩大美债回购计画，周四启动单次操作规模上限60亿美元，但实际购买金额低于上限，殖利率仍持续走涨。

上月才批评贝森特回购操作的Druckenmiller周四进一步指出，考量经济中的资本支出热潮与全球资本争夺战，债券殖利率看起来甚至有点低。他强调，这波值利率上涨由基本面缓慢推动，我一点也不觉得令人担忧。

市场层面，短期美债殖利率随Fed下週会议预期走高。Druckenmiller未直接预测决议结果，但称政策利率并不算紧。若美伊战争、能源及关税成本继续向核心物价传导，Fed更应看资产价格而非只靠模型。他认为，那些仍主张限制性利率的官员忽略了股市、信用与风险资产的整体定价。

AI部位方面，Druckenmiller表示，他对AI的理解主要来自年轻分析师，这些人嵌入了AI研究实验室孩子们的网路。杜肯资本近期的大部分利润也来自AI押注，而不是货币、债券等传统宏观交易，但他已大举减仓，目前AI投资规模仅为半年前的20%。

他特别示警指出，企业获利强并不代表股市可持续涨，我们很有可能处于获利泡沫中，因AI建设终会结束，银行也在做AI交易，部分公司上市即赚数亿美元，更凸显IPO投机风险。

儘管看淡部分AI估值，他不愿做空美元，理由是他认为美国在AI具巨大全球优势，而欧洲毫无建树。今年初以来，他做空欧元与英镑，但强调这些货币仓位远小于历史规模。过去某些宏观交易中，其货币头寸曾达净资产两倍。

市场人士认为，Druckenmiller与华许和贝森特的紧密渊源，使他对rates、回购与AI融资成本的评论具政策信号意义。